文章来源：金投网
9 月 3 日欧洲交易时段，现货黄金价格于周三持续攀升，再度刷新纪录高位，并稳稳站上 3500 美元这一关键价位。此番涨势主要得益于投资者对美联储 9 月降息的预期愈发强烈，信心不断高涨。据市场分析指出，当前这轮金价上扬是多重因素交织作用的结果：美联储降息预期的进一步强化、美元信用体系的隐忧浮现、地缘政治风险加剧以及实际利率走低等。诸多权威机构普遍预计，贵金属市场的强劲势头有望继续延续。
据 CME「美联储观察」：美联储 9 月维持利率不变的概率为 9.5%，降息 25 个基点的概率为 90.5%。美联储 10 月维持利率不变的概率为 4.3%，累计降息 25 个基点的概率为 46.3%，累计降息 50 个基点的概率为 49.3%。
根据芝商所 FedWatch 工具，市场认为美联储在 9 月 17 日会议上降息 25 个基点的可能性接近 92%。黄金今年创下历史新高，主要得益于央行的持续购买、远离美元的多元化投 资、地缘和贸易摩擦下的弹性避险需求，以及美元普遍疲软。
特朗普将就全球关税案提起上诉，美国政治前景不确定性增加，地缘扰动加剧，市场对美元资产的信心逐渐下降。美国 8 月 ISM 制造业指数 48.7，低于预期且连续 6 个月低于荣枯线，制造业处于持续收缩的状态，市场对 9 月降息的信心进一步增强，根据 CME FedWatch 利率期货工具显示，市场预期美联储 9 月降息的概率上升至 90.5%。受经济和政治不确定性因素，资金涌入贵金属板块，黄金和白银 ETF 持仓量强劲增长。
中国央行 7 月末黄金储备达 7396 万盎司，环比增持 6 万盎司，为连续第九个月增持。沙特央行近期购买了 4000 万美元白银 ETF，反映出白银投资需求的增长趋势。截至 8 月 28 日，SPDR 黄金 ETF 持仓增至 977.68 吨，较前值 967.94 吨明显上升。
白银本轮涨幅超越黄金，得益于其独特的 「金融+工业+投机」 三重属性。白银同样受益于降息预期及实际利率下行，且因其市值较小、价格弹性大，对货币政策的敏感度更高。白银已连续多年处于供需短缺状态，光伏、电子和电动车领域的工业需求提供坚实支撑。现货市场紧张状况及价差扩大印证供需偏紧格局。投资者持续涌入白银 ETF。8 月全球白银持有量连续第七个月增加，创 2020 年以来最长流入周期，导致伦敦白银库存减少，加剧市场紧张。
【技术分析】
现货黄金 （伦敦金）：
现货黄金价格在上一交易日盘中大幅上涨，创下历史新高，达到我们此前设定的目标价 3540 美元。价格稳定在 EMA50 均线之上，进一步巩固了积极的上行动能。如果现货黄金价格持续突破 3500 美元，未来几个月金价可能触及每盎司 3600 - 3900 美元的区间。她说，美国激进的关税立场增加了地缘政治风险，助长了避险投资。她表示，降息预期、政治动荡和 ETF 需求旺盛等因素的推动，已使黄金从一种战术对冲变成了许多投资者的战略必备资产。Sachdeva 认为，3800 美元/盎司的目标可能是金价突破当前高点的第一个明确的心理关口。
现货白银 （伦敦银）：
白银 从 41.00 美元关口附近小幅回落，即本周三早些时候亚洲时段触及的 14 年新高。白银目前交投于 40.70 美元区域附近，当天下跌近 0.50%，尽管任何有意义的修正下滑似乎难以捉摸。每日相对强弱指数 （RSI） 一直闪烁着略微超买的状况，这反过来又促使白银/美元出现一些获利了结。也就是说，本周突破前一个年初至今的高点以及随后突破 40.00 美元心理关口被视为看涨交易者的关键触发因素，表明任何进一步的回调都可能被视为买入机会。然而，回落至 40.00 美元整数下方的疲软可能会将白银/美元拖至 39.50 美元的支撑区域。后者应该是一个强大的近期基础，如果果断突破，可能会为更深的损失铺平道路。随后，白色金属可能会加速跌向 39.00 美元关口，并最终跌至 38.50-38.40 美元区域，然后跌至 38.00 美元整数附近的下一个相关支撑位。另一方面，白银/美元多头现在可能会等待持续走强并接受 41.00 美元关口上方，然后再向 41.50 美元区域进一步上涨。一些后续买盘将为突破 42.00 美元整数位奠定基础，迈向 42.65 美元区域附近的下一个相关障碍。