文章来源：一期货
基本面
美国国债收益率持续上升背后存在两大推动因素。首先，西方国家政府债券供应量在近年来持续增加，推高了收益率水平。其次，市场预期美联储可能削减利率，从而引发通胀压力并迫使其在未来几年内再次加息。德国商业银行分析指出，第二个因素通过过去 12 个月的显著波动得到了清楚体现。去年 9 月底，美元随着联储加息预期上升而走强，但在年初转折后不久便朝相反方向发展。
今日非农就业数据的基准修正可能进一步推动联储降息预期。彭博一致预期认为，劳动力市场创造的就业岗位比最初预计少 70 万个。尽管相关数据最近已经历下修，甚至导致统计局局长被解职，但交易员仍将密切关注这一数据。如果创造的就业岗位数量甚至低于预期，降息预期可能会增强，美元将相应承压。
美国劳工统计局今日将发布截至 2025 年 3 月的 12 个月净就业增长基准修正数据。分析估计，月度就业创造数量将平均减少约 5.8 万个 （即年度减少 70 万个），而目前报告的平均月度增幅为 14.9 万个。就业增长的更大幅度下修将加剧对美国劳动力市场的担忧，并推高联储基金利率削减押注，从而对美元构成压力。期货市场目前定价显示年底前将有近 75 个基点的降息，未来 12 个月内将有 140 个基点的宽松政策。
技术面
从日线图表分析来看，美元指数当前呈现出复杂的技术格局。价格在经历了前期的大幅波动后，目前在 97.25 附近形成整理态势。
从 K 线形态观察，近期出现了多个十字星形态，反映出市场多空分歧较大，方向选择仍在酝酿中。关键阻力位位于前期高点 100.2599 附近，而重要支撑位则在 96.3729 水平。
MACD 指标显示，DIFF 线为-0.1659，DEA 线为-0.0876，MACD 柱状图为-0.1565，整体处于零轴下方。快慢线距离缩窄，暗示动量衰减，可能面临技术性修复。RSI 相对强弱指数方面，数值为 40.8，位于 50 中线下方，显示空头力量仍占主导。
市场情绪观察
当前市场情绪呈现谨慎观望态势。联储政策前景的不确定性成为主导市场情绪的关键因素。市场对就业数据修正的预期已经在很大程度上反映在价格中，但实际数据的公布仍可能引发剧烈波动。
从资金流向分析，美元资产的避险属性在当前环境下面临挑战。一方面，全球经济不确定性支撑避险需求；另一方面，联储可能的宽松政策预期削弱了美元的相对吸引力。这种矛盾情绪导致价格在关键技术位置出现胶着状态。
交易员普遍认为，联储在其双重使命中将优先考虑充分就业而非价格稳定，特别是在货币政策仍然适度紧缩的背景下。这一预期强化了市场对未来宽松政策的押注，但同时也增加了政策路径的复杂性。
后市展望
从短期技术面看，美元指数面临关键变盘节点。如果就业数据修正幅度超出市场预期，价格可能向下突破 97.17 支撑位，进一步测试 96.37 关键支撑。在这种情况下，技术性卖压可能推动价格向更低水平发展；相反，如果数据修正幅度温和或好于预期，价格有望重新测试 98.28 阻力位，甚至挑战前期高点区域。
从中期角度分析，美元指数的走势将主要取决于联储政策路径的明晰程度。如果劳动力市场数据持续疲软，联储可能被迫采取更加激进的宽松措施，这将对美元构成持续压力。在这种情景下，价格可能测试更低的技术支撑位。
交易员密切关注即将公布的就业数据修正，以及美联储官员的后续表态。技术面上，97.17 和 98.28 将成为近期关键的支撑阻力位。突破任一关键位置都可能引发趋势性行情的启动。