文章来源：一期货
过去五周美元指数深陷 97-98 窄幅区间
美国联邦法院作出裁决，允许美联储委员莉萨·库克出席 9 月联邦公开市场委员会 （FOMC） 会议，这一裁定对美元形成支撑。特朗普意图削弱美元，因此总统的任何政策 「失利」 都成为市场买入美元的信号，这一点也被纳入围绕 「美联储独立性」 展开的交易策略之中。
（美元指数日图 来源：易汇通）
过去五周，美元指数几乎一直在 97-98 的窄幅区间内波动。这种 「拉锯战」 取代了此前长达六个月的下跌趋势，以及 7 月出现的短暂反弹势头。从技术面来看，当前的横盘整理属于看跌信号。从中期维度分析，目前的走势或只是一轮修正性反弹，且其波动幅度甚至未达到前期跌幅的典型修正幅度 （76.4%），这一现象恰恰表明空头力量仍占据主导。与此同时，美元正处于一条持续 13 年的上升趋势线支撑位附近，即便维持当前水平，也可能跌破该趋势线。
鉴于市场对美联储将实施 4-5 次降息的预期不断升温，而其他主要央行预计不会跟进降息，我们有充分的基本面依据判断：新财年伊始，美元或重启下跌走势。
美元正处于 13 年上升趋势线支撑位
在全球经济扩张周期中，由于市场对美国国债以外的高风险、高收益资产需求增加，美元通常会面临下行压力。回顾历史，在类似市场环境下，往往是突发且意外的危机帮助美国 （包括美元与美国国债） 摆脱了 「自我强化」 的抛售螺旋。
（美元指数月图 来源：易汇通）
例如，2008-2009 年金融危机对美国以外经济体造成的冲击更为严重；2010-2011 年欧洲主权债务危机的影响持续多年。此后，2018 年贸易战推动美元走强，2021 年美联储激进加息的能力也成为美元上涨的推手。
所有这些案例的共性在于：在严重危机时期，市场会涌入美元寻求避险。此类危机反而可能对美国政府有利——不仅能让降息举措 「合法化」，还能通过提振市场对美元的需求，同步降低借贷成本。