文章来源：财联社
财联社 9 月 12 日讯 （编辑 牛占林）在经济降温速度超预期、全年增长目标面临落空风险之际，俄罗斯央行仍然选择小幅降息，而非市场呼吁的更为激进的货币宽松政策。
当地时间周五，俄罗斯央行将基准利率下调 100 个基点至 17%，而市场普遍预期降息 200 基点。
俄罗斯央行声明称：「当前核心价格指标并未出现显著变化，央行将继续保持必要的紧缩立场，以确保通胀在 2026 年回归目标水平。」
通胀压力迫使俄罗斯央行去年 10 月将关键利率上调至 21%，创下 20 多年以来的最高纪录。此后，该央行于今年 6 月降低利率至 20%，7 月进一步降至 18%。数据显示，俄罗斯 8 月份的通胀率为 8.2%，低于 7 月的 8.8%。
与此同时，经济正急剧放缓。2025 年前 7 个月 GDP 增速仅处于央行全年 1%–2% 预测区间的下限附近，经济学家警告全年增速可能低于这一范围。工业产出 7 月同比仅增 0.7%，较 6 月份的 2% 腰斩，且不及市场预期的一半。
上月底， 俄财政部长西卢安诺夫表示，由于为遏制通胀而实施的高利率压制了信贷需求，2025 年俄罗斯经济增长预期已从此前的 2.5% 大幅下调至 1.5%。
但官员们对形势的严重程度仍存在分歧。俄经济部长马克西姆·列舍特尼科夫与分析人士看法一致，称经济放缓幅度超出预期。俄罗斯储蓄银行行长格列夫则直言，当前经济状况属于 「技术性停滞」，若要恢复增长，年底前利率必须降至 12% 或以下。
俄罗斯外贸银行首席执行官安德烈·科斯京上周则表示，过去一个季度他并未看到经济出现 「明显恶化」，也没有任何迫在眉睫的威胁。
Renaissance Capital 经济学家 Oleg Kouzmin 指出，在今年剩余时间里，企业不得不在高融资成本与需求疲软的双重挤压下经营。
凯投宏观经济学家表示：「高利率正在导致俄罗斯经济增速快速放缓，我们预计能源价格下跌将拖累俄罗斯出口收入。」
虽然物价涨幅放缓为进一步降息提供了理由，但央行认为中期内仍面临挑战，包括高企的通胀预期、国内燃油短缺推高汽油价格，以及卢布持续走弱。
俄罗斯央行强调：「在中期前景中，通胀上行风险仍然大于通胀回落风险。」 其理由包括通胀预期高企以及外贸条件恶化。
此外，预算风险同样将影响未来降息节奏，包括政府是否会上调今年的支出和赤字目标。央行多次警告，若财政政策进一步宽松，可能带来额外的通胀压力。与此同时，油价下跌已打乱俄罗斯在 2025 年开始缩减赤字的计划。根据俄财政部数据，今年前 8 个月支出已达全年预算的 67%。