文章来源：财联社
财联社 10 月 10 日讯 （记者 赵昕睿）紫金黄金国际继此前募资额创下年内港股第二大 IPO 纪录后，公司超额配售权的全额行使进一步推高了募资规模与总股本，再次引起市场关注。
10 月 9 日，紫金矿业公告称，子公司紫金黄金国际同意由整体协调人于 10 月 8 日悉数行使超额配售权。根据发行方案，紫金黄金国际按发售价 71.59 港元/股再发行 5234.86 万股股份，额外募资超 37.48 亿港元，总募资额攀升至 287.32 亿港元；总股份数则从 3.49 亿股增加至 4.01 亿股，超额配发股份将于 10 月 13 日上市。
截至 10 月 9 日收盘，紫金黄金国际股价为 141.3 港元，较发行价 71.59 港元上涨 97.38%，总市值达到 3708 亿港元，较上市首日 3000 亿港元再添新量级。
从机制层面来看，此次紫金黄金国际行使的超额配售权，即市场熟知的 「绿鞋机制」，是港股 IPO 中常见的 「股价稳压器」。该机制源于 1963 年美国绿鞋制造公司的 IPO 实践，允许主承销商在新股上市后 30 天内，超额发售不超过原计划 15% 的股份，核心作用是通过调节股份供给，平抑新股上市后的股价波动，防止出现暴涨或暴跌行情。
通常而言，绿鞋机制的行使多与市场需求热度挂钩，在新股上市后股价持续走高、市场需求旺盛的场景下，主承销商行使超额配售权的概率更高，紫金黄金国际此次案例正是典型代表。值得注意的是，随着超额配售股份的发行，母公司紫金矿业对紫金黄金国际的持股比例将出现小幅摊薄，从原来的 86.7% 降至 85%，但仍保持绝对控股地位。
紫金黄金国际多项进展构成核心亮点
回顾紫金黄金国际上市历程，母公司紫金矿业于今年 3 月底正式敲定境外黄金资产分拆上市方案，公司于 6 月 30 日正式向港交所主板递交招股书，由摩根士丹利与中信证券担任联席保荐人。从审核到上市，多项进展构成核心亮点，成为市场关注焦点：
一是业绩增长彰显核心竞争力。招股书显示，2022 至 2024 年公司业绩从 18.18 亿美元攀升至 29.90 亿美元，归母净利润复合年增长率高达 61.9%，凭借这一增速跻身全球黄金行业增长最快的矿业公司行列。而截至 2024 年末，其黄金储量与产量已分别跃居全球第九和第十一，这一行业地位得到弗若斯特沙利文数据的佐证。
二是认购热度印证市场认可度。公司公开发售部分获 240.74 倍超额认购，国际发售部分也录得 20.38 倍认购，散户与机构资金的踊跃参与，恰是 2025 年港股 IPO"资金活水充沛" 特征的缩影。更值得关注的是，公司引入 29 名基石投资者，包括高瓴、贝莱德、施罗德、景林等知名机构，合计认购 16 亿美元 （约 124.68 亿港元） 股份，占全球发售完成后总股份的 6.64%，这一基石阵容提升了发行公信力。
募资用途方面，公司约一半占比用于现有矿山升级及建设，进一步释放生产潜力；剩余金额按比重将依次投向支付收购款项、勘探活动投入及一般公司用途。整体聚焦 "提质扩量" 的核心目标。
对紫金矿业而言，紫金黄金国际分拆上市，成为推进国际黄金资产证券化的关键一步；而在黄金价格屡创新高的背景下，也为港股市场提供了兼具规模与成长性的纯黄金标的，进一步丰富了港股资产结构。
年内已有 25 家企业超额配售股份
超额配售机制 （绿鞋机制） 逐渐成为港股 IPO 主流配置。截至目前，年内上市的 69 家港股企业中，25 家启动了超额配售，占比达 36.23%，合计新增募资规模达 172.19 亿港元。
从具体表现看，其中共 20 家企业超额配售融资额突破 1 亿港元。其中，宁德时代以超额配售融资额仍为第一，仅次于宁德时代的分别是紫金黄金国际、恒瑞医药、三花智控和蓝思科技，位居前五。
在保荐机构选择上，市场资源仍向头部中资券商倾斜，个别选择外资投行，如蜜雪集团选择美银证券、高盛、瑞银集团为联席保荐人。
整体来看，绿鞋机制正成为港股 IPO 的常见选择，形成多赢机制。当新股上市后股价跌破发行价，承销商可动用超额配售资金从二级市场回购股票以稳定价格；若股价上涨，则可通过要求发行人增发股票满足市场超额需求。
其次，对发行人而言，超额配售成为提升融资效率的关键抓手。在市场行情向好时，企业可通过行使超额配售权实现额外募资；更重要的是，新消费、人工智能、生物科技等赛道龙头正借此抢抓再融资 「窗口期」，补充现金流 「弹药」 以支撑业务扩张。
机构投资者则借助超额配售获得更充足的配置空间。随着美联储开启降息周期，国际资本显著回流港股，海外机构对中国生物科技、新能源等核心产业的长期潜力持乐观态度，而超额配售释放的增量股份，恰好匹配了这类资金的配置需求，进一步强化了机制吸引力。
值得注意的是，绿鞋机制并非新股 「标配」。部分企业上市时未设置超额配股权，而采用 「介绍形式上市」 的企业因无需发行新股，亦不会有 「绿鞋机制」。
314 家 IPO 排队上市港股
2025 年的港交所，铜锣声密集响起，IPO 市场的热度已从年初延续至三季度。作为全球资本市场的核心枢纽，香港不仅包揽了年内前三季度募资额最大的两宗 IPO，更以强劲势头稳居全球交易所募资榜首，成为企业上市的优选地。
市场活力的背后，是扎实的上市储备与显著的同比增长。Wind 数据显示，截至目前，2025 年港股市场仍有 314 家企业排队等待上市，其中 279 家处于处理状态，为后续市场活跃度提供了充足支撑。
若聚焦 10 月节点，以最新公告为统计口径，包括东鹏饮料、瀚天天成、坦博尔、诚益生物、阳光电源、广和通、文达通、新荷花、尚鼎芯科技、云迹、拉拉科技、岚图汽车都在排队队列中。覆盖消费、半导体、新能源、生物科技等多个热门领域。
对于市场后续走向，专业机构普遍持乐观预期。毕马威香港资本市场组主管合伙人表示，估值和流动性的提升正推动香港 IPO 市场蓬勃发展， A+H 及第 18C 章上市尤为活跃。这一趋势预计将持续下去，带动近期 IPO 活跃度提升。 凭借创纪录的上市申请，有信心 2025 年香港将再次登上全球证券交易所的榜首。