文章来源：财联社
财联社 10 月 18 日讯 （记者 封其娟）赶在首个赎回开放日来临前一日，赵诣旗下 「独门基」 泉果旭源三年披露了三季报。
截至三季度末，泉果旭源三年合并规模为 191.69 亿元，较二季度末 130.81 亿元，增加 60.88 亿元，增幅为 46.54%。该产品 A、C 份额的规模分别为 163.29 亿元、27.39 亿元，较上期分别增加 45.78%、45.76%。
据三季报，泉果旭源三年 A、C 过去一年的收益率分别是 44.70%、44.12%，较业绩比较基准依次实现 28.23%、27.65% 的超额收益。但自产品成立以来，泉果旭源三年 A、C 的收益率分别是 11.72%、10.41%，分别跑输基准 14.71%、16.02%。
季报中，赵诣感谢持有人三年来的风雨同舟，共同经历了没有任何历史经验可参考的经济变局和市场周期。他也坦言，受此影响，产品表现一度令人颇不满意。
三季度，赵诣调整了泉果旭源三年的十大重仓股，天赐材料、阿里巴巴-W、中芯国际成为新晋十大重仓股，汽车零部件股新泉股份、军工电子股振芯科技以及美团-W 退出该行列。
他总结，该产品目前整体上呈现 「两端配置」 的框架：一端聚焦科技 AI；一端聚焦困境反转 （新能源、军工）。
阿里、中芯国际成三季度重仓股
截至三季度末，泉果旭源三年前十大重仓股依次为：宁德时代、腾讯控股、恩捷股份、科达利、天赐材料、立讯精密、阿里巴巴-W、应流股份、快手-W、中芯国际，持仓合计 67.53%。较上季度末，天赐材料、阿里巴巴-W、中芯国际新进十大重仓股，美团-W、新泉股份、振芯科技则退出该行列。
值得一提的是，自 2023 年一季度起，泉果旭源三年已连续 10 个季度重仓美团-W。新泉股份也被该产品连续重仓 9 个季度。
泉果旭源三年仍高配权益资产，股票、债券的配置比例分别为 85.5%、0.35%，债券也只买入了应流转债。
据三季报，泉果旭源三年的行业配置高度集中于两大领域：制造业投资占基金资产净值比为 54.62%，信息传输、软件和信息技术服务业投资占比为 3.52%。
该产品本投向港股的公允价值为 52.35 亿元，占基金资产净值比为 27.45%。其中，通信服务、可选消费、信息技术行业的配置比例分别为 13.39%、8.78%、5.29%。
赵诣指出，受益于市场流动性边际改善，前期坚守并看好的部分公司股价持续回归，同时也布局了未来有潜力的方向。判断市场底部是相对困难的事情，但是当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，将通过提升组合的持仓集中度把握机会。
「两端配置」 框架：一端 AI、一端困境反转
赵诣表示，始终坚持以公司基本面和行业竞争格局为核心选股要素，深耕高端制造和科技，选择具备全球竞争力的优秀公司，并伴随其一起成长。
目前，泉果旭源三年的组合持仓主要集中在新能源、电子、机械、军工等高端制造行业，以及港股互联网企业。整体上呈现 「两端配置」 的框架：一端聚焦科技 AI；一端聚焦困境反转 （新能源、军工）。
在 AI 相关布局中，团队围绕三条线索进行配置：第一是效率提升型互联网龙头，海外以 Meta 为例，AI 投入显著提升企业的经营效率，比如更有效的广告投放以及更优的成本结构；第二是新应用场景驱动型公司，海外以 Palantir 等为代表，AI 带来新增收入场景；第三是算力及云服务公司，海外以微软为例，通过 AI 工具的整合拉动云业务高增。
在新能源方面，重点关注锂电产业链。自 2023 年一季度起，锂电材料固定资产投资同比增 速持续下行，而需求增速维持在较高水平，供需结构呈市场化去化特征。
赵诣团队在 7 月底至 8 月中旬密集走访了锂电中游材料、电池等环节的企业，龙头企业普遍已经满产，在行业需求持续高增的情 况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求，出海公司的海外基地也在关税税率明确后开始批量交付，因此三季度加仓中游锂电材料公司，为组合提供了较大的正收益。结构上，重点关注六氟、隔膜等明年相对明确供需偏紧、未来扩产周期长的环节。
他判断，虽然本轮锂电材料价格弹性或不及上一轮陡峭，但量价齐升周期会更健康、更持久。
在军工方面，自 2024 年三季度起，合同负债改善表明行业订单进入上行期；同时叠加海外地缘冲突带动的军贸出口需求抬升，将形成国内需求恢复与海外需求上行双轮驱动的局面。而随着装备 经历机械化到信息化，再到如今的智能化，整体的供应格局也将发生变化，因此精选具备竞争壁垒 的个股的重要性更加凸显。
当下，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，美国 「对等关税」 政策明确缓和，美元流动性 也有望迎来拐点，这将对中国股票市场的流动性带来更大的提升。今年以来，中国经济始终保持平 稳和有韧性的发展，海外资金对中国权益市场的看法也逐渐变得更为积极，团队对于中国经济以高 质量发展为引领、保持长期向好态势始终充满信心。