文章来源：新华财经
新华财经北京 10 月 20 日电 （王菁） 债市周一 （10 月 20 日） 重回弱势，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率普遍上行 1-2BPs，超长端回调显著；公开市场单日净回笼 648 亿元，资金利率延续分化，整体波动不大。
机构观点，四季度债市面临的大环境略好于三季度，风险点仍在公募销售新规、机构行为和股市。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.37% 报 115.300，10 年期主力合约跌 0.14% 报 108.110，5 年期主力合约跌 0.11% 报 105.655，2 年期主力合约跌 0.04% 报 102.334。
银行间主要利率债收益率普遍上行，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 1.3BP 报 1.918%，10 年期国债 「25 附息国债 11」 收益率上行 2BPs 报 1.765%，30 年期国债 「25 超长特别国债 02」 收益率上行 2BPs 报 2.0875%。
中证转债指数收盘上涨 0.06%，报 474.51 点，成交金额 602.49 亿元。晨丰转债、通光转债、崧盛转债、盟升转债、恒帅转债涨幅居前，分别涨 20.00%、12.59%、6.47%、6.29%、5.92%。亿田转债、嘉泽转债、恒邦转债、万凯转债、路维转债跌幅居前，分别跌 11.97%、9.27%、7.45%、6.33%、4.45%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 10 月 17 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 4.77BPs 报 3.466%，3 年期美债收益率涨 4.96BPs 报 3.472%，5 年期美债收益率涨 5.19BPs 报 3.595%，10 年期美债收益率涨 4BPs 报 4.013%，30 年期美债收益率涨 2.66BPs 报 4.607%。
亚洲市场方面，日债收益率周一多数上行，10 年期日债收益率走高 4.4BPs 至 1.669%。
欧元区市场方面，当地时间 10 月 17 日，10 年期法债收益率涨 2.6BPs 报 3.359%，10 年期德债收益率涨 1BP 报 2.579%，10 年期意债收益率涨 2BPs 报 3.376%，10 年期西债收益率涨 1.7BP 报 3.104%。其他市场方面，英国 10 年期国债收益率涨 3BPs 报 4.529%。
【一级市场】
农发行 182 天、3 年、5 年期金融债中标收益率分别为 1.5549%、1.7285%、1.7962%，全场倍数分别为 3.79、2.28、2.51，边际倍数分别为 1.62、7.63、12.77。
国开行 1 年、3 年期金融债中标收益率分别为 1.4771%、1.7298%，全场倍数分别为 3.36、2.86，边际倍数分别为 2.91、1.17。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，10 月 20 日以固定利率、数量招标方式开展了 1890 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1890 亿元，中标量 1890 亿元。数据显示，当日 2538 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 648 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种下行 0.1BP 报 1.317%；7 天期上行 0.3BP 报 1.418%；14 天期上行 0.7BP 报 1.468%；1 个月期下行 0.2BP 报 1.557%。
【基本面】
9 月社会消费品零售总额同比增长 3%，预期增 3.1%，前值增 3.4%；9 月社会消费品零售总额同比增长 3%，预期增 3.1%，前值增 3.4%；1-9 月固定资产投资 （不含农户） 同比降 0.5%，前值增 0.5%；1-9 月房地产开发投资同比下降 13.9%，其中住宅投资下降 12.9%；9 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%，预期增 5.2%，前值增 5.2%。
国家统计局称，总的来看，前三季度稳就业稳经济政策举措接续发力，主要宏观指标总体平稳，经济运行保持稳中有进态势，高质量发展取得积极成效。下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，推动更加积极有为的宏观政策落地增效，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，扎实推动高质量发展，促进经济持续健康发展。
【机构观点】
中信证券：近期债市出现修复行情，主要原因包括中美经贸摩擦面临变化、市场避险情绪升温及通胀尚未形成回升趋势。展望四季度债市表现，修复行情取决于财政政策和货币政策的配方，货币政策方面仍有增量措施值得期待。当前债券收益率上行风险有限，而创造合意的利率环境以支持财政供给的必要性比较大，债市修复行情仍有延续的基础。
华泰固收：多数投资者判断贸易摩擦仍难免反复，四季度基本面环比或小幅走弱，降息预期略升温，但仍非大概率事件。债市震荡的判断居多，情绪较三季度略有修复。短期内，波段操作仍是首选，久期偏好转为超过权益暴露。大类资产上，权益、黄金等中期表现预期仍强于债市。建议继续依托基本面并博弈地缘反复、风险偏好等，但空间有限，快进快出，本周或略承压。
编辑：王柘
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