文章来源：一期货
周五 （11 月 7 日），马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约收于 4110 林吉特/吨，单日下跌 0.94%，周线累计跌幅达 2.31%，连续第四周录得下跌。当前市场笼罩在库存攀升与原油价格疲软的双重阴影下，投资者情绪趋于谨慎。
基本面：库存压力升至两年高位
10 月马来西亚棕榈油库存预计增至 244 万吨，为 2023 年 10 月以来的最高水平，环比增长 3.5%。这一数据若在 11 月 10 日马来西亚棕榈油局 （MPOB） 报告中得到确认，将印证供应压力的加剧。同期产量攀升至七年高点，而出口需求未能同步跟进，导致供需结构进一步宽松。此外，原油价格连续第二周走弱，削弱了棕榈油作为生物柴油原料的经济性，加剧了市场的看空氛围。
机构观点：分歧中寻找支撑
知名机构分析师 Sandeep Singh 指出：「棕榈油目前受困于库存增长、原油疲软及生物柴油可行性下降的三重压力。」 但他同时强调，当前价格已低于豆油，且技术面在 4080 林吉特附近存在关键支撑，可能吸引逢低买盘。这一观点暗示市场短期虽承压，但深度下跌空间或有限。
关联市场：外部环境边际改善
尽管棕榈油自身基本面偏弱，但外部市场出现微妙变化。11 月 7 日，芝加哥期货交易所豆油合约小幅反弹 0.55%，中国大商所豆油主力合约亦微涨 0.29%，而大商所棕榈油合约日内持平。相关油脂的企稳可能为棕榈油提供间接支撑，若豆棕价差持续扩大，部分需求或转向更具价格优势的棕榈油。
未来焦点：数据验证与政策动向
市场下一步走向将取决于 MPOB 月度报告的最终数据。若库存增幅超预期，价格或下探 4080 林吉特技术支撑；若出口数据改善，则可能触发空头回补。此外，印尼的产量政策与生物柴油掺混计划变动需密切关注。尽管长期供需格局偏空，但东南亚产区天气不确定性及劳动力问题仍可能成为四季度潜在的利多因素。
弱现实与强博弈并存
当前棕榈油市场处于 「高库存弱需求」 的现实与 「低价吸引买盘」 的博弈中。短期趋势虽偏空，但价格已逐步接近关键支撑区域，投资者需警惕技术性反弹风险。在原油市场企稳前，棕榈油难以摆脱震荡偏弱格局，建议重点关注 MPOB 数据公布后的市场结构变化及资金动向。