美国企业即将公布第二季度财报，而许多投资者眼下也正在翘首以待这些业绩数据，以评估美国总统特朗普 4 月 2 日 「解放日」 发起的全球贸易战，是否已经对企业经营活动产生了重大影响……
按照日程安排，摩根大通等美国大型银行定于下周二 (7 月 15 日) 率先公布业绩，从而正式拉开本轮财报季的序幕。不少业内人士指出，尽管第二季度美股企业的盈利增长将较今年前三个月大为放缓，但外汇市场上美元的急剧贬值，可能有助于抵消部分潜在的关税影响。
Q2 财报季笼罩贸易战阴霾
根据 LSEG 的数据显示，目前业内分析师普遍预计，标普 500 指数第二季度盈利增长将同比放缓至 5.8%，远逊于一季度时 13.7% 的增速。而随着标普 500 指数近期已重返历史高点，这也再次引发了市场上有关盈利增长是否足以支撑更高股价的质疑。
数据显示，标普 500 指数当前的远期市盈率约为 22 倍，高于过去 10 年 18 倍的平均水平。
特朗普挑起的全球贸易战，无疑是许多投资者眼中，本轮美股财报季市场所面临的最大阴霾。美国总统特朗普本周进一步扩大了贸易战的范围，宣布将于 8 月 1 日起对进口铜征收 50% 关税，并表示酝酿已久的半导体和药品关税即将出台。
特朗普还告知日本和韩国等 22 个国家，它们现在面临 8 月 1 日新截止日期后输美商品关税大幅提高的压力。特朗普最新公布的贸易信函涉及的 22 个国家的关税税率从 20% 到 50% 不等。
事实上，自特朗普 4 月发动贸易战导致市场恐慌以来，各国都承受着与美国达成协议的压力。目前，美国仅与英国和越南两国达成了贸易协议。关税预计将推高美国物价并放缓经济增长，而政策的不确定性也可能构成不利因素，因为这可能导致企业推迟决策。
Truist Advisory Services 首席市场策略师 Keith Lerner 表示，「在第一季度财报季时，人们的想法是，我们真的不知道会发生什么。当时撤回业绩指引的公司数量远低于预期，表明企业仍具相对韧性。但问题在于：也许它们具有韧性是因为影响尚未真正显现。」
Chase Investment Counsel 总裁 Peter Tuz 指出，尽管贸易谈判仍在进行，但关税很可能再次成为众多企业财报电话会议的主题。
高盛首席美国股票策略师 David Kostin 在本周最新发布的一份报告中写道，「客户一直密切关注谁将最终承担关税的成本。」Kostin 认为，企业将通过提高价格将 70% 的关税直接成本转嫁给消费者。不过，5 月份美国核心通胀指标涨幅低于预期，一些近期的商业调查也显示，关税成本转嫁给消费者的程度可能有所降低。
Kostin 写道，更高的关税尚未对销售预测或企业支出计划产生影响。然而，如果企业被迫承担关税成本，部分企业利润率将面临风险。高盛分析师对企业利润率的普遍预期修正表明，一些企业可能无法完全抵消关税的影响。
市场放低预期反而可能是好事？
值得一提的是，对标普 500 指数二季度盈利增长的预测，在 4 月初急剧下降后，近几周已逐渐开始趋于稳定。
瑞银股票策略师 Sean Simonds 等人在一份报告中写道，最初的盈利下调预期源于特朗普 4 月宣布的 「解放日」 关税措施，其中汽车、运输和耐用消费品等受关税影响较大的行业预期，目前仍远低于 4 月水平。
LSEG 数据与分析高级研究分析师 Tajinder Dhillon 表示，过去三个月中，标普 500 指数第二季度的预估盈利增长率下降了 4.4 个百分点，远高于此前三年的平均降幅。
不过，一些策略师认为，这未必就一定是一个股市的负面信号——因多数标普 500 成分股的业绩通常会超出分析师的盈利预期，较低的预期也意味着更容易超越市场预估门槛。
DataTrek 联合创始人 Nicholas Colas 在近期报告中写道，「市场预期已充分降低，使许多标普 500 企业有望展现远超预期的二季度盈利增长。」
他补充道，标普 500 近期创下历史新高，表明市场也持有同样看法。
美元贬值有望成为利好
不少业内人士还提到了 Q2 财报季中可能面临的一些有利因素，包括美元走弱可能利好跨国企业的业绩，因这使得美国商品在海外市场更具价格竞争力。
衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数在二季度下跌约 7%，年内迄今跌幅约 10%，录得了 1973 年以来最大的上半年跌幅。
Tuz 表示，「许多财富 500 强巨头的过半业务都在海外，因此美元贬值对部分企业可能带来意外惊喜，或足以抵消它们对未来关税影响的悲观预期。」
从细分行业来看，一季度曾大跌的科技板块在今年二季度强劲反弹了 23.5%，通信服务板块也在二季度实现了逆袭。
根据 LSEG 的统计，这两大板块在二季度，预计也将实现标普 500 指数 11 个行业板块中最大的同比盈利增幅：科技板块盈利料将同比增长 17.7%，通信服务板块增长 31.8%。而能源板块的业绩情况料将垫底 (-25%)
目前，美股市场上对人工智能的乐观情绪正持续高涨。本周三，英伟达市值在盘中一度突破了 4 万亿美元，达成了前所未有的新里程碑。
Dakota Wealth 高级投资组合经理 Robert Pavlik 表示，「市场要想进一步走高，你需要那些大公司、那些市值巨大的企业，不要出现令人大失所望的财报表现。」