基本面
鲍威尔的措辞出乎市场预期。多数机构原本押注他会维持 「观望」 基调，但他强调 「在限制性区间内，基线展望与风险平衡的变化，可能需要调整政策立场」，并补充若劳动力市场的下行风险开始显现，降息节奏可能 「迅速」。这使得利率路径的市场定价进一步前移，CME 工具所反映的交易押注已将下月会议降息概率显著抬升。对黄金而言，这意味着无息资产的持有成本继续下降，贴现因子更有利，贵金属的相对吸引力上升。
从跨资产联动看，权益与利率资产在上周五后一度快速再定价，期限利差与利率波动率下降，10 年期收益率下探 4.27% 附近后维持低位；与此同时，美元指数虽在 98.00 附近尝试反弹，但仍徘徊于 97.70 附近的阶段低点区域。利率端的松动以及美元的弱势组合，构成黄金的 「双支点」 支撑。需要强调的是，鲍威尔并未对 9 月会议直接 「喊降息」，而是将焦点放在劳动力市场的风险对称性上：若就业与薪资出现结构性疲软，联储更倾向于先发制人地缓解金融条件的紧约束，这一 「预防式宽松」 框架本质上利多黄金的中期配置价值。
宏观层面潜在的掣肘也不应忽视：若后续高频数据显示需求韧性仍强、通胀黏性上行，市场对降息节奏的前瞻定价可能回撤，利率曲线的再陡峭会重新压制金价。此外，若美元在全球资金 「再平衡」 中出现阶段性技术性反弹，亦会对以美元计价的大宗资产形成牵制。因此，基本面对黄金的驱动暂呈 「利多占优、仍需验证」 的格局。
技术面：
从 60 分钟 K 线图观察，当前结构以 「急拉—横盘—再选择」 为主线：布林中轨位于 3360.60，布林上轨 3392.40、下轨 3328.79。上周五的长阳推开布林带口后，带宽扩大，随后价格在中上轨之间横盘震荡，体现 「突破后的回撤—回测—整理」。现价 3367.90 高于中轨，表明短线多头仍掌控节奏；若回测不破中轨 3360.60 并重新上攻，理论上将再度指向前高 3378.69 与上轨 3392.40 的区间。
MACD 读数：DIFF=5.20、DEA=6.24、柱状图=-2.09，呈轻微 「死叉后动能减弱」 的状态——这符合 「快速拉升后的动量钝化」，提示短线多头需要时间消化上行获利盘。RSI（14） 约为 59.71，处于 「强弱分界线 50 之上、未触及超买」 的区间，更多对应盘整偏强的市况。
支撑层面，3360.60 为首要动态支撑，其下是布林下轨 3328.79 与前期低点 3321.34、以及更早的低点 3311.40；阻力层面，先看 3378.69 的跳涨高点，其上是 3392.40 的布林上轨。整体而言，形态偏 「上升通道内的震荡—量能钝化—等待二次发力」，优先尊重趋势延续，但须防范中轨失守引发的 「假突破」 回撤。
市场情绪观察
从盘面微结构与跨市场反馈看，杰克逊霍尔年会后的第一交易日，黄金的多头市场情绪占上风，但并未演变为 「群体性追涨」；情绪层面存在三点值得关注：
1） 政策预期的敏感性提高。 一旦出现就业或薪资的负面意外，宽松交易会被快速放大；反之，若数据偏强，市场对 「降息共识」 会产生摇摆，形成情绪波动的 「反向指标」。
2） 美元与收益率的耦合度上升。 当两者同向走弱时，黄金的动量增益明显；若二者分化，金价波动率会抬升，行情更易演变为 「箱体内的高频振荡」。
3） 仓位再平衡在进行中。 量价特征显示资金并未立刻 「全力出击」，而是等待确认信号 （如二次放量突破或中轨防守有效）。这种 「谨慎偏多」 的情绪结构，有利于趋势的可持续性，但也意味着假突破、诱多的短线风险仍在。
