新华财经北京 8 月 28 日电 近日，均胜电子再度向港交所递交招股说明书，中金公司、瑞银集团担任联席保荐人。公司曾于 2025 年 1 月首次递交聆讯资料。
均胜电子主营汽车电子、汽车安全领域的解决方案，2024 年两项业务收入占比各约 30.4%、69.2%。近年来，公司业绩出现波动，2024 年营收同比持平、归母净利润下滑 11.3%，与高额的财务费用、行政开支和研发费用等支出有关。
均胜电子 A 股近日发布 2025 年中报，上半年营收 303.47 亿元，同比增长 12.07%；归母净利润 7.08 亿元，同比增长 11.13%。
均胜电子于 2011 年在上交所上市，A 股总市值约 300 亿元。本次募资公司计划用于进一步开发业务、改善制造能力等用途。
深耕汽车零部件细分领域 境外收入占比较大
均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，主要提供汽车零部件行业中汽车电子、汽车安全领域的产品和解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计算，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供货商。
公司的汽车安全解决方案主要提供安全气囊、安全带、智能方向盘和集成式安全解决方案，其他汽车部件主要包括座舱部件和电动车充配电系统。汽车电子解决方案主要包括汽车智能解决方案、新能源管理系统解决方案和人机交互产品。
图 1：均胜电子产品类型
从收入结构来看，汽车安全解决方案是公司第一大收入来源，2024 年该业务营收占比约 69.2%，其中安全气囊和智能方向盘占总营收的 45.4%。汽车电子解决方案约占总营收的三成，其中汽车智能解决方案的收入占比在持续提升。
地区方面，欧洲、中东和非洲占总收入的 40% 以上，中国、美洲地区约各占 25% 左右，亚洲其他地区占比在 10% 左右。
财务费用拖累业绩 负债率在同类偏高
从历史营收数据来看，均胜电子的业绩呈现一定的起伏，2024 年的营收与 2023 年基本持平，收入为 558.64 亿元。盈利方面，2022-2024 年期间，均胜电子归母净利润分别为 3.94 亿元、10.83 亿元、9.60 亿元，2024 年下滑 11.3%。
图 2：均胜电子财务数据
分析发现，高额财务费用支出对盈利质量产生了较大影响。2022-2024 年，公司财务费用合计分别为 4.78 亿元、8.9 亿元、8.28 亿元，占年度利润的比例分别约为 204.7%、71.8%、62.4%。
截至 2022 年末、2023 年末、2024 年末及 2025 年 4 月底，均胜电子总负债分别为 364.1 亿元、377.6 亿元、443.2 亿元和 468.1 亿元，资产负债率分别为 67.3%、66.4%、69.1% 及 69.8%，在同类公司中属于较高水平。
此外，公司的行政开支、研发费用的金额相对较大。
2022 年至 2024 年以及 2025 年前四个月，公司行政开支分别为 25.72 亿元、29.22 亿元、35.56 亿元、11.23 亿元，整体呈上涨趋势，各占当期收入的 5.17%、5.24%、6.37%、5.7%。
同期，研发费用分别为 21.39 亿元、25.41 亿元、25.85 亿元、11.08 亿元，各占当期收入的 4.3%、4.56%、4.63%、5.62%。截至 2025 年 4 月 30 日，公司拥有 6347 名研发专业人员，占雇员总数的 13.3%。
近三年，公司毛利率持续上升，由 2022 年的 11.1% 增加至 2023 年的 14.5%，并于 2024 年进一步增加至 16.2%。毛利率由截至 2024 年 4 月 30 日止四个月的 15.5% 增加至截至 2025 年 4 月 30 日止四个月的 17.8%。
近日，均胜电子 A 股更新 2025 年中报数据，上半年营收 303.47 亿元，同比增长 12.07%；归母净利润 7.08 亿元，同比增长 11.13%。
A 股市值约 300 亿元
均胜电子于 2011 年在上海证券交易所上市，上市后公司股价于 2015 年最高记录 39.24 元／股 （前复权）。截至 2025 年 8 月 26 日收盘，均胜电子 A 股报收 21.01 元／股，总市值约 300 亿元。
股权结构方面，截至招股书披露日，公司实控人王剑锋通过直接持股 2.54% 及均胜集团间接持股 37.17%，合计控制 39.71% 股权。
图 3：均胜电子股权结构
均胜电子此次赴港上市募集的资金，计划用于进一步开发及商业化汽车智能解决方案，包括座舱、驾驶和集成域控制器以及 5G-A/5.5G 智慧网联技术；用于集成汽车功率电子产品的开发和商业化；用于符合国家标准的新一代汽车大功率无线充电系统的开发和商业化，包括功率为 11kW 的壁端、接地端及车载端部件；用于改善生产制造能力及成本效益以及优化供应链管理；用于扩大海外业务市场占有率，并与整车厂客户合作实现海外扩展；用于潜在投资和并购机会；用于营运资金及一般企业用途。
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编辑：王媛媛
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