基本面分析：关税政策与宏观背景的双重博弈
近期，关税政策的变化成为影响黄金与美元走势的核心变量之一。根据知名机构的分析，2025 年 4 月以来，特朗普的关税言论及其引发的避险情绪显著推高了黄金价格。4 月初，黄金价格一度突破 3167 美元/盎司，创历史新高，随后在中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，关税下调预期导致金价短暂回调。5 月 12 日，中美双方承诺在 5 月 14 日前大幅降低关税，市场乐观情绪推动黄金价格应声下挫，14 只黄金 ETF 单日跌幅超 2%。然而，5 月末美国国际贸易法院裁定部分关税行政令非法，随后联邦上诉法院中止该裁决，关税政策的不确定性再度为金价提供支撑，COMEX 黄金价格于 5 月 29 日上涨至 3342.60 美元/盎司。
值得注意的是，关税收入的增加为美国财政提供了短期缓冲。知名机构指出，2025 年关税收入预计从 2024 年的 770 亿美元激增至 2500 亿美元，部分抵消了财政法案带来的赤字压力。跨党派预算分析机构预计，未来十年关税收入将减少 4 万亿美元的赤字，基本赤字减少 33 亿美元，利息支出减少 7 亿美元。标普全球与惠誉均维持美国 AA+评级，展望稳定，强调关税收入对财政赤字的缓解作用。然而，惠誉在报告中警告，美国债务占 GDP 比重预计从 2024 年的 114% 升至 2027 年的 127%，长期债务可持续性问题未得到实质性解决。负责任联邦预算委员会进一步预测，2026 至 2035 财年的累计赤字将达 22.7 万亿美元，显示出关税政策对经济的正面效应可能被高估。
从宏观角度看，关税政策引发的避险情绪与美元储备货币地位的稳定性形成对冲。一方面，关税言论加剧全球市场不确定性，推动黄金作为避险资产的需求；另一方面，美元作为主要储备货币的地位为美国信用评级提供了支撑，短期内限制了评级下调风险。部分交易者认为，关税收入的增加可能掩盖美国经济潜在的结构性问题，如滞胀风险与消费疲软，黄金的避险属性因此在长期维度内仍有吸引力。
技术面分析：黄金与美元的盘面信号
从技术面来看，现货黄金目前处于高位震荡格局，日线图显示价格仍在上升三角形形态内运行，振幅逐步收窄，表明市场动能正在积聚。当前报价 3375.20 美元/盎司，位于布林带中轨 3356.38 美元上方，靠近上轨 3411.63 美元，显示短期多头趋势依然稳固。然而，MACD 指标 （DIFF 5.90，DEA 2.51，MACD 6.85） 红绿柱缩小，暗示上涨动能有所减弱，市场可能面临方向性选择。RSI（14） 未触及超买区域，当前约在 60 附近，表明市场情绪偏强但未过热。关键支撑位方面，布林中轨 3356.38 美元为首要动态支撑，其下为 3321.34 美元和 3311.40 美元；阻力位方面，3411.63 美元的布林上轨与 3400 美元的心理关口构成关键压力。若价格突破 3411.63 美元，可能进一步挑战 3450 美元；反之，若跌破 3356.38 美元，可能引发技术性回撤，测试 3301.11 美元的下轨支撑。
美元指数方面，当前报 98.6270，突破 98.5 关键点位，显示出较强的上行动能。布林带中轨 98.4350 已被突破，价格逼近上轨 99.6721，表明多头主导短期趋势。MACD 指标 （DIFF -0.0186，DEA -0.0072，MACD -0.0228） 红绿柱同样缩小，提示动能趋于平衡，短期可能在 98.5 至 99.0 区间整固。RSI（14） 接近 70，显示市场进入偏强区域，但尚未超买。关键阻力位在 99.6721 美元，若突破可能挑战 100 的心理关口；支撑位方面，98.4350 的中轨与 97.1979 的下轨为重要参考。
未来趋势展望
展望未来，黄金与美元的走势将在关税政策、宏观经济数据与地缘政治风险的交互作用下继续分化。短期内，黄金可能在 3350 至 3410 美元区间内维持高位震荡，上升三角形形态的突破方向将决定下一阶段趋势。若关税政策的不确定性再度升温，或俄乌局势等地缘政治风险加剧，黄金的避险需求可能推动价格突破 3411.63 美元，测试更高阻力位。反之，若中美经贸谈判持续释放积极信号，黄金可能面临回调压力，考验 3356.38 美元的支撑力度。美元指数方面，98.5 的突破为短期上行打开空间，99.0 至 100.0 区间的阻力将成为关注焦点。若美联储因关税下调预期而释放宽松信号，美元可能在高位承压；但若滞胀预期升温，美元的避险属性可能进一步增强。
综合来看，关税政策的短期利好与长期隐患并存，黄金与美元的走势将高度依赖政策动态与市场情绪的演变。交易者需密切关注布林带、MACD 等技术指标的信号，同时结合基本面消息，谨慎判断盘面方向。市场的不确定性为黄金提供了长期支撑，但美元的短期强势亦不可忽视，未来数周的走势将为后续趋势提供更明确的指引。
