文章来源：财联社
《科创板日报》9 月 2 日讯 （记者 史士云）历时近一年半的推进，欧林生物 （688319.SH） 的定增方案最终还是未能按计划落地，公司选择了主动终止。
9 月 1 日，欧林生物发布公告称，鉴于当前市场情况，结合公司实际情况及发展规划等诸多因素，公司决定终止以简易程序向特定对象发行股票事项并撤回相关申请文件。
这一决策背后，是对当前资本市场环境的审慎研判？还是结合自身发展战略做出的动态调整？
▌终止定增，年内股价已涨超 195%
欧林生物此次定增计划始于一年前。2024 年 4 月 24 日，欧林生物董事会审议通过了 《关于提请公司股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票并办理相关事宜的议案》，并于同年 6 月公布了定增预案 （修订稿）。
据定增预案显示，此次的发行对象为 11 名投资者，发行价格为 13.71 元/股 （定价基准日前 20 日股价均价的 80%），根据发行的竞价结果，发行对象拟认购金额合计为 1.75 亿元，募集资金用途拟用于现有疫苗研发生产基地技术的改造项目。
彼时，欧林生物表示，募集资金旨在通过技术改造提升疫苗研发生产基地的生产效率和产品质量，以满足日益增长的市场需求。
另据 《科创板日报》 记者发现，在今年 8 月披露的最新定增预案中，欧林生物将募集资金下调到了 1.25 亿元，拟发行的股票数量也由原本的 12785769 股降到了 9138375 股。
对于欧林生物突发终止定增背后的原因，有不愿具名的二级市场投资者对 《科创板日报》 记者表示，这可能与多重因素相关，涵盖市场变动、环境变化、供需情况、股价等。例如，若近期资本市场波动加剧，整体环境已发生复杂变化，原定增发价格可能已不再契合当下形势；
还有的公司因研发项目众多，在综合评估后认为，当前的资金安排与项目推进节奏，同定增募资后的规划存在冲突，导致定增不再是当下的最优选择。
不过，根据欧林生公告，终止定增后，疫苗研发生产基地技术改造项目仍按计划有序推进。
值得关注的是，今年 A 股医药持续反弹。在二级市场表现上，今年 1 月至 8 月底，欧林生物股价亦一路走强，期间累计涨幅已超 195%。截至发稿，欧林生物报 29.24 元/股，较 13.71 元/股的定增价已经翻倍。
对此，《科创板日报》 记者以投资者身份致电欧林生物证券投资部。投资部工作人员回应称，终止定增的相关缘由以公告披露信息为准。当记者进一步询问，此事是否与公司近期股价存在关联时，该工作人员表示，公司作出相关决策会综合考量多方面因素。
▌过度依赖大单品，竞品围猎格局渐显
作为一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业，欧林生物目前已有 3 个产品成功实现商业化，分别是吸附破伤风疫苗、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗。
其中，核心产品吸附破伤风疫苗于 2017 年获批上市，一举让欧林生物成为国内第一家生产和销售吸附破伤风疫苗的民营企业。
销售业绩数据显示，吸附破伤风疫苗已成为欧林生物绝对的营收支柱。2019 年至 2024 年，该产品营收分别为 1.3 亿元、2.91 亿元、3.93 亿元、4.38 亿元、4.63 亿元、5.358 亿元，占公司当期总营收的比重依次为 72.57%、90.94%、80.6%、79.94%、93.32%、90.99%。
今年上半年，欧林生物的破伤风疫苗销量持续增长，带动公司实现总营收 3.06 亿元，同比增幅达 35.17%；归母净利润为 1320 万元，扣非后净利润 772.35 万元，同比扭亏为盈。
爆款产品撑起了欧林生物营收的大半壁江山，但也暗藏着不容忽视的市场隐忧，一旦行业竞争格局发生变动，对单一产品的过度依赖便可能成为制约业绩的短板。
截至目前，华兰生物 （002007.SZ）、北京科兴中维生物、国药中生武汉公司都有同类产品获批上市。今年 2 月，泰诺麦博的新一代 「破伤风针」（I 类新药） 也获得国家药监局批准上市。
与此同时，康泰生物 （300601.SZ） 已于今年提交了吸附破伤风疫苗的上市许可申请并获受理。
此外，康希诺生物 （06185.HK）、智飞生物 （300122.SZ）、艾美疫苗 （06660.HK）、远大赛威信等企业的相关产品均处于临床在研阶段。
面对日趋激烈的市场竞争，欧林生物将如何应对，前述投资部工作人员对 《科创板日报》 记者表示，公司会继续加大现有产品的市场推广力度，同时加速新产品研发进程，以探寻新的增长点。
金葡菌疫苗则是欧林生物新增长曲线中最受市场关注的产品。目前该产品已完成全部Ⅲ期临床受试者入组，适应症为闭合性骨科手术感染，欧林生物也是目前国内唯一开展了重组金葡菌疫苗临床研究的公司。
公开资料显示，金黄色葡萄球菌是全球 ICU 病房、创伤等场景中感染率最高的病原菌之一，在 WHO 首次发布的 12 种致命耐药细菌清单中被列为高度危险级别。
尽管默克、辉瑞等多家跨国药企曾针对金葡菌疫苗开展人体临床研究，但受疫苗组分、佐剂选择、适应症设定等因素制约，迄今为止，全球范围内尚未有金葡菌疫苗成功上市。
对于金葡菌疫苗的上市时间节点，欧林生物投资部工作人员向 《科创板日报》 记者表示，待临床试验总结报告等系列工作完成后，公司才能向国家药品监督管理局提交该产品的上市申请，其获批时间节点将取决于临床试验的进展情况。
欧林生物实控人之一、副董事长樊钒曾表示，据预估，我国医院住院手术病人超 5000 万人次/年，金葡菌感染率为 5%-8%，按术后抗生素与静注人免疫球蛋白联合给药方法推算，仅这一市场理论规模便将超过百亿元。产品适应症还有望从骨科手术扩展到其他院内感染的适应症，应用到整个医院感染场景中。
金葡菌疫苗作为欧林生物的重磅在研产品，若成功上市毫无疑问将成为公司的另一增长极。但疫苗从申请生产注册获得受理到最终实现商业生产，还要经历技术审评、生产现场核查、行政审批等多个环节，时间跨度通常 2-4 年之间，欧林生物最终能否如愿拔得头筹，仍存在一定的不确定性。