文章来源：一期货
支撑黄金上涨的核心因素在于美联储降息预期与全球经济不确定性。美联储主席鲍威尔此前暗示可能在本月降息，而本周五即将公布的美国非农就业数据则被视为关键指标，市场预计疲软的劳动力市场将为宽松政策提供进一步理由。
某国际贵金属研究机构指出：「降息环境通常利好无息资产，尤其是黄金，其避险价值在股债市场动荡时被放大。」
除黄金外，白银在 2025 年的表现更加亮眼。银价今年已上涨约 40%，并突破每盎司 40 美元大关，为 2011 年以来首次。白银需求除了避险属性外，还来自新能源产业的支撑。
作为光伏产业的重要原料，白银的工业用途推高了消费需求。根据国际银业协会的数据，全球白银市场已连续第五年出现供给缺口。
市场分析人士表示：「白银兼具投资和工业属性，在新能源需求上升的背景下，市场紧缺问题进一步加剧，推升了价格的持续性。」
同时，投资者持续增持银相关 ETF，8 月份已连续第七个月录得资金流入。伦敦市场自由可用银库存下降，导致租借利率维持在 2% 左右，远高于接近零的正常水平，显示市场供应紧张。
从日线图上看，黄金价格连续六个交易日收阳，技术面显示出强势上涨格局。短期均线系统 （5 日与 10 日均线） 呈现明显上行趋势，并且 K 线运行在布林带上轨附近，显示多头动能仍然充足。
若金价能稳固站上 3550 美元上方，将有望进一步冲击 3600 美元关口；但若回调跌破 3500 美元支撑，则可能进入高位整理区间。整体来看，黄金处于强势多头趋势中，但需警惕高位获利回吐的压力。
编辑观点：
黄金与白银的强劲表现再次凸显避险需求与产业驱动的叠加效应。黄金主要受益于货币政策与经济不确定性，而白银则叠加了新能源产业需求，使得涨幅超过黄金。
短期来看，美国就业数据与美联储政策走向仍是决定金价趋势的核心因素；中期则需警惕若全球经济放缓，工业金属需求可能受限，从而对白银形成波动性冲击。