文章来源：财联社
财联社 9 月 3 日讯 （记者 罗祎辰）今日，市场对于浙江国资旗下浙江沪杭甬 （00576.HK） 和镇洋发展 （603213.SH） 换股吸收合并预案的反应明显分化。
浙江沪杭甬昨日晚间发布公告，公司 A 股发行价定为 13.50 元/股 （公司股票昨日收盘价为 6.76 港元/股），在溢价发行刺激下，公司股价结束 「8 连跌」，今日以 3.85% 的涨幅收盘。反观镇洋发展，股价明显受挫，根据镇洋发展昨日晚间发布的公司，其换股价为 14.58 元/股，低于停牌前一个交易日 15.29 元/股的收盘价，受此影响，公司股票今日以 3.01% 跌幅收盘。
在社交媒体上，部分镇洋发展的股东开始关注后续现金选择权。参考过往案例，现金选择权方案往往在交易预案发布后，间隔约 1-3 个月才随交易报告书一并披露。
据本次交易预案，浙江沪杭甬以发行 A 股股票方式换股吸收合并镇洋发展，发行价格为 13.50 元/股，镇洋发展的换股价定为 14.58 元/股，合并的换股比例为 1:1.0800，即镇洋发展换股股东所持有的每 1 股股票可以换得 1.0800 股浙江沪杭甬发行的 A 股股票。
本次换股吸收合并完成后，镇洋发展将终止上市并最终注销法人资格，浙江沪杭甬为本次吸收合并发行的 A 股股票及原内资股将申请在上交所主板上市流通，从而实现 「A+H」 两地上市。
为促成本次交易，两家上市公司都强调交易定价存在溢价。镇洋发展在公告中注明 14.58 元/股的换股价是以定价基准日前 120 个交易日的均价 11.23 元/股为基准，给予 29.83% 的溢价率。同期，浙江沪杭甬也提到，本次 A 股发行价为 13.50 元/股，较每股浙江沪杭甬 H 股于 2025 年 9 月 2 日的收市价 6.76 港元/股溢价约 119.01%。
不仅如此，浙江沪杭甬作为存续公司还给出了颇为诱人的分红承诺，即自本次交易完成年度起的未来三年 （含交易完成当年） 内，存续公司每年以现金形式分配的利润每股将不低于 0.41 元。据悉，作为港股红利股之一，浙江沪杭甬 2024 年度现金分红约为 0.41 港元/股 （折合人民币 0.38 元/股）。同在浙江省交通投资集团有限公司旗下，镇洋发展在利润持续缩水的情况下也坚持分红，2024 年每股派发现金红利 0.265 元 （含税）。
虽然这起交易存在一定溢价以及较高分红承诺，但两家公司股价对此反应明显不同。财联社记者注意到，主营氯碱化工业务的镇洋发展业绩表现持续疲软，市场对其资产重组前景似乎更为期待，在 8 月 19 日首次公告合并换股计划并停牌前，公司股价已经持续上行数月，反观浙江沪杭甬并未同步停牌，公司股价于 8 月 20 日大跌，此后更是连跌 8 个交易日，显示市场对其本轮交易前景并不看好。在此背景下，随着 9 月 2 日正式公告换股和发行价格，两家公司股价走势开始逆转。