文章来源：新华财经
新华财经北京 10 月 17 日电 近期，双林股份正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中信证券与广发证券担任本次发行的联席保荐人。
双林股份是一家传动驱动智能零部件制造商，其中传动驱动智能零部件贡献 2025 年上半年收入的 58.9%，营收占比相对稳定，新能源驱动系统收入占比同比增长 6.6 个百分点至 17.4%，增速显著。
2025 年上半年，公司实现营收 25.25 亿元，同比增长 20.1%；期内利润 2.87 亿元，同比增长 15.5%。分析发现，双林股份 2025 年上半年前五大客户收入占比达 54.3%，占比较高。
主营传动驱动智能零部件 新能源驱动系统增速显著
双林股份是一家传动驱动智能零部件制造商，公司产品包括传动驱动智能零部件、内外饰。其中，传动驱动智能零部件包括传动组件、新能源驱动系统及轮毂轴承零部件。
图 1：双林股份产品组合
分业务来看，传动驱动智能零部件是公司重要收入来源，2025 年上半年收入 14.87 亿元，贡献收入 58.9%，与去年同期基本持平，其中，新能源驱动系统收入占比同比增长 6.6 个百分点至 17.4%，增速显著。汽车饰件业务约占总营收的 36.2%，较去年同期占比下滑 2.8 个百分点。
图 2：双林股份收入结构
从地区收入结构来看，国内市场仍是双林股份的主要收入来源，上半年国内收入 23.18 亿元，占总营收的 91.80%，且该比例有逐年上升趋势。
根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，公司是全球第二大汽车座椅水平驱动器 （「HDM」） 供货商，全球市场占有率为 15.1%，为中国最大的汽车座椅 HDM 供货商，市场占有率为 32.8%。
客户集中度较高 最大单一客户收入占比 27.4%
双林股份成立于 2000 年，早期公司收入稳步增长，遇到汽车行业销量整体下滑、疫情等因素，公司收入在 2019 年、2020 年大幅下滑，随后出现了一定复苏。
图 3：双林股份营收、净利润
2024 年，公司营收为 49.10 亿元，同比增长 18.6%；净利润 4.98 亿元，同比增幅达 507.3%。2025 年上半年，业绩增长态势延续，实现营收 25.25 亿元，同比增长 20.1%；期内利润 2.87 亿元，同比增长 15.5%。
公司毛利率持续改善，2025 年上半年达到 20.2%，较 2024 年的 17.3% 提升 2.9 个百分点。这一提升源于新能源驱动系统等高端产品占比上升，其技术溢价带动整体毛利水平，以及成本管控出现阶段性效果。
分析发现，双林股份客户集中度保持较高水平，2025 年上半年前五大客户收入占比达 54.3%。其中，最大单一客户收入占比 27.4%，较 2024 年的 26.8% 略有提升。稳定的合作关系为公司带来持续订单，但客户集中度较高也可能导致经营风险。
此外，截至 2025 年 6 月末，公司现金及等价物达 5.3 亿元、贸易及其他应收款项 13.14 亿元，短期银行贷款 8.61 亿元、贸易及其他应付款项 23.02 亿元，短期流动性或存在一定压力。
布局 A+H 上市
双林股份股权结构相对集中，截至招股书披露，控股股东为双林集团及其一致行动人，合计持有约 48.95% 股份。
图 4：双林股份股权结构
双林股份在 2010 年 8 月，通过改制在深交所创业板挂牌上市。截至 2025 年 10 月 15 日收盘，其 A 股股价为 40.55 元／股，总市值超过 230 亿元。
本次港股 IPO 募集资金计划用于扩大海外产能和建立国际化销售网络，深化全球布局，提升产能及全球覆盖；新兴领域的产业化投资，主要包括人形 机器人及新能源汽车核心零部件；新兴领域的前瞻性技术研究，投资方向包括机器人、智能汽车及低空经济等。
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编辑：王媛媛
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