文章来源：财联社
财联社 10 月 22 日讯 （记者 封其娟） 又见同一基金经理旗下多只产品 「霸榜」 业绩倒数，这一次是广发基金旗下百亿基金经理王明旭。
据 Choice 统计，截至 10 月 21 日，年内收益率倒数前 15 名 （仅统计主代码） 的主动权益类产品中，广发基金旗下产品占据六席，目前均由王明旭独立在管，其中广发价值优势、广发内需增长、广发价值优选更是包揽倒数前三。此外，王明旭独管的广发价值稳进于今年 6 月 19 日成立，年内已亏超 2%。
截至目前，王明旭在管共计 8 只产品，唯有与段涛共管的广发盛锦年内获得 18.73% 的正收益。显然，这一业绩分化的背后是独管策略与合管策略的差异。
从投资组合看，王明旭独管的 7 只产品呈现出两大显著特征：一是策略复制性较强；二是重仓股高度重合。
在策略执行上，这 7 只产品也呈现高度一致性，今年二季度均在减持地产、券商个股，增持城商行、白酒个股。
截至今年年中，除了广发价值稳进，王明旭独管产品前十大重仓股高度重叠。江苏银行、四方精创、美的集团、朗新集团、TCL 电子、海信视像、成都银行等个股构成了一个集中的核心股票池。这意味着，王明旭将大部分资金押注在少数他极度看好的标的上。
不得不说，王明旭独管产品年内业绩全面承压，是高集中度策略在特定市场环境下的必然结果。当市场风格与核心持仓匹配时，高持仓集中度能最大化收益；但当风格背离时，旗下所有产品将面临一损俱损的系统性风险。
20 年资管老将过半产品任职回报告负
截至今年年中，王明旭旗下 8 只产品在管总规模为 108.91 亿元。回顾来看，王明旭在管规模曾在 2021 年年中创下 306.52 亿元的规模峰值，自此之后规模呈逐步下滑态势，但始终驻扎在百亿基金经理阵营。
公开资料显示，王明旭已有超 20 年证券从业经验。2018 年 6 月加入广发基金，目前还兼任公司总经理助理、投资管理部总经理。此前，王明旭历任东北证券研究所策略研究员，生命人寿资管中心组合投资经理，恒泰证券资产管理部资深投资经理，东方证券研究所首席策略师，兴全基金专户投资部投资经理。
入职广发基金第 4 个月，王明旭即被增聘为广发内需增长的基金经理，与王小松共管约 7 个月。2019 年 5 月，王小松因工作安排卸任，王明旭独管该产品至今已超 6 年。
王明旭的第二只参管产品是广发均衡价值，自 2019 年 12 月起与李琛共管。2021 年 1 月，王明旭因工作安排卸任。
当前，王明旭旗下多只独管产品自设立起便由他担任基金经理，具体包括：广发稳健优选六个月、广发均衡优选、广发价值优选、广发睿铭两年、广发价值稳进。
另外，广发价值优势曾于 2021 年 6 月增聘观富钦共同管理，至 2022 年 11 月观富钦卸任后，再度由王明旭单独管理。广发盛锦成立初期由李巍与段涛共管。李巍于一年多后卸任，2023 年 6 月王明旭加入，与段涛共管该产品至今。
从任职回报来看，据 choice 数据，王明旭入职广发基金后参管的 9 只产品中，有 6 只任职回报均为亏损，在同类产品中均排在后 50%，甚至是后 1%。
需要注意的是，王明旭当前在管多只产品成立于 2020-2021 年的市场高位阶段，成立后不久便遭遇市场回调，产品净值一早便经历市场考验。
独管产品重仓股高度重合，策略复制粘贴
截至今年年中，广发内需增长的前十大重仓股依次为：美的集团、江苏银行、四方精创、朗新集团、贵州茅台、拉卡拉、海信视像、杭州银行、成都银行、泸州老窖。其中，银行股有 3 只，计算机及家用电器个股各有 2 只。
除了今年 6 月成立的广发价值稳进暂未披露前十大重仓股，王明旭在管的其他 7 只产品的重仓股重复率较高。
这 7 只产品均将江苏银行、四方精创纳入重仓，美的集团、朗新集团、TCL 电子、海信视像、成都银行同时位列 6 只产品十大重仓股之中；5 只产品的十大重仓股行列均有长江电力、拉卡拉；4 只产品的十大重仓股行列均有贵州茅台、泸州老窖；杭州银行出现在 3 只产品的十大重仓股行列。
另外，山西汾酒、新强联、豪迈科技、长源东谷、诺普信、新易盛、远大医药各出现在广发盛锦 1 只产品重仓股之列。这其中，除了山西汾酒位列广发睿铭两年十大重仓股，其余 6 只个股均在王明旭与段涛共管的广发盛锦十大重仓股之列。
据今年中报，王明旭旗下独管产品在第二季度调仓行为高度一致：一致减持地产、券商等行业，一致增持财报表现领先的城商行，以及估值处于历史低位、具备困境反转预期的高端白酒；一致新建仓软件开发与 IT 服务类公司。配置可转债的部分产品；又一致维持以银行、航空、水电等转债为主，并少量持有可能下修转股价的光伏转债。
梳理发现，2024 年三季度至今年一季度末，广发内需增长连续多个季度的十大重仓股主要构成是券商股、地产股及白酒股；2021 年四季度至 2024 年二季度，该产品连续多个季度的十大重仓股主要构成航空股、电力股。
因有段涛参与管理，广发盛锦的投资策略与上市产品存在差异。中报指出，该产品年初组合的持仓以业绩兑现度高的海外算力、出海和国产汽车零部件为主，期间先后遭遇了 Deepseek 冲击、关税冲击等，因此上半年呈现了较大的调整和应对动作，当前持仓适度增加了创新药和非银金融，减持了汽车零部件方向，海外算力和果链在关税战结束后逐步增持。