文章来源：财联社
财联社 10 月 24 日讯 （编辑张良 实习生郑斐睿）水泥龙头天山股份 （000877.SZ）23 日披露三季度报告。报告显示，三季度公司净亏损 2.59 亿元，较二季度收窄，但公司仍面临显著的经营压力。目前，公司存量债券 3 只，存续余额共计 40 亿元。
公开资料显示，天山股份主营水泥、商混、骨料的制造与销售，其中水泥营收占比最大超过 60%，是央企中国建材集团有限公司下属企业，评级 AAA。
根据财务报告，三季度天山股份实现营业收入 189.6 亿元，同比下降 12.9%；净亏损 2.59 亿元，同比上升 22.57%。前三季度，公司实现营业收入 549.38 亿元，同比下降 10.64%；净亏损 11.81 亿元，同比上升 68.5%。
对于前三季度经营业绩同比减亏的原因，天山股份解释称，系公司水泥商毛利额增加，期间费用下降所致。前三季度公司紧抓管理精细化，降本控费，水泥、商品混凝土成本同比均有不同程度下降。
（天山股份三季度报告，财联社整理）
根据三季报，截至 2025 年 9 月 30 日，公司总资产为 2897.28 亿元，较上年度末微增 0.55% ；总负债为 1911.02 亿元 。
财联社注意到，截至 2025 年三季度末，公司账面商誉高达 270.91 亿元。市场人士分析指出，商誉过高原因是其于 2021 年收购了标的公司 （南方水泥、西南水泥、中联水泥），因历史并购积累了 269 亿元的巨额商誉，同时收购天山股份，又支付了高达 338 亿元的评估增值。
联合资信在今年 5 月发布的评级报告指出，在水泥价格震荡修复及煤炭价格持续下降的背景下，预计天山股份全年盈利能力仍将承压，但有望同比改善。
在现金流方面，公司表现强劲。经营活动产生的现金流量净额为 48.69 亿元，同比大幅增长超 40%。公司解释称系本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。这一表现，也印证了联合资信报告中关于公司盈利有望改善的观点。
财联社查询，目前其存量债券 3 只，存续余额共计 40 亿元，最新一期发行的债券票面利率 2.38%。
作为中国建材股份旗下最主要的水泥经营主体，联合资信认为，公司获得的外部支持力度很大。在融资方面，公司获得股东的大力支持。其控股股东中国建材股份在资金拆借等方面为公司提供了强有力的支持，截至 2024 年底，其获得了中国建材股份借款 209.46 亿元。通道支持方面，中国建材股份为公司提供内部流程绿色通道支持，减少审批流程，提升审批速度，大幅提升了公司运作效率。