文章来源：财联社
财联社 10 月 28 日讯 （记者 陈俊兰）年内港股 IPO 市场的活跃表现，基石投资者在其中扮演了不可或缺的角色。Livereport 数据显示，前三季度完成港股 IPO 的 66 家上市公司中，有基石投资者参与的公司就达 57 家，占比高达 86.36%。基石投资者参投金额合计 741.91 亿港元，基石投资占比 39.47%。
同时，基石投资规模实现爆发式增长，较 2024 年同期增幅达 365%，并在选股上展现出强盈利能力，整体浮盈率接近 70%，为港股 IPO 市场注入强劲信心。
从基石投资者偏好来看，高度集中在行业龙头及具备政策红利的企业；其中，A+H 股、新消费等板块受基石投资者关注更高。
基石投资总额占募资总额近四成
今年以来，港股 IPO 市场在大型项目的驱动下强势复苏，而基石投资者的参与一直是市场关注的重要风向标。
Liverepor 数据显示，前三季度港股市场共计 66 家企业完成上市，合计募集总额为 1865.47 亿港元，其中 57 家企业获得基石投资者参投金额合计 741.91 亿港元，基石投资占比 39.47%。有基石投资者参与的 57 家企业募资总额为 1819.98 亿港元，占前三季度港股募资总额的 97.56%。基石投资者作为 「压舱石」 的作用愈发凸显。
前三季度共有 328 家 （未去重） 基石投资者参与投资。从基石投资者参与项目热度看，紫金黄金国际参投家数最多，为 29 家；宁德时代以 23 家紧随其后。参与家数超过 10 家的还有三花智控 （17 家） 映恩生物-B（15 家）、奇瑞汽车 （13 家） 劲方医药-B（13 家）、IFBH（11 家）。
对比历史数据，今年基石投资规模也同样实现跨越式增长。数据显示，2025 年前三季度的 741.91 亿港元投资额，较 2024 年同期的 159.49 亿港元增加 582.42 亿港元，同比增幅达 365%；较 2024 年全年的 270 亿港元更是增加 471.91 亿港元，增幅超 174%。这一爆发式增长主要得益于宁德时代、紫金黄金国际等超大型 IPO 项目的拉动，其中宁德时代单项目基石投资额就达 203.71 亿港元，其次为紫金黄金国际，单项基石投资额为 124.68 亿港元，两家企业何必占全市场基石总额的 44.26%
基石投资者头部效应明显，外资、险资成主力
从年内前三季度各家基石投资者参投具体家数来看，港股 IPO 基石投资者参与情况呈现两大特点：
一是机构参与度高且头部效应明显。瑞银资产管理 （新加坡） 有限公司以参与 8 家的数量位居榜首，高瓴基金 （HillhouseFunds） 参与 7 家紧随其后，景林资产管理香港有限公司参与 6 家位列第三。头部机构在港股 IPO 基石投资中表现活跃，凭借其专业判断和资源优势，成为市场上的重要参与者。
二是机构类型多元化。涵盖了国际资管机构，如瑞银资产管理 （UBS）、高瓴基金 （Hillhouse Funds）、GIC（新加坡政府投资公司）、橡树资本 （OaktreeCapital） 等也有国内知名的资产管理公司和金融机构，如景林资产、泰康人寿、富国资产、富国基金、中邮理财等。体现了港股 IPO 市场对不同背景投资者的吸引力，也反映出市场资金来源的广泛性。
值得一提的是，今年的基石投资阵营呈现 「国际巨头领航、险资崛起、机构扎堆」 的鲜明特征。328 家 （含复投） 基石投资者中，外资、内地险资与头部私募构成三大核心力量，其投资逻辑与布局策略各具特色。
具体投资者金额来看，国际长线资金依旧是港股基石市场的中坚力量。科威特投资局、GIC（新加坡政府投资公司）、穆巴达拉投资公司等主权基金频频出手大额投资，单笔投资均超 10 亿港元。其中科威特投资局斥资 38.76 亿港元认购宁德时代，与中国石化 （38.76 亿港元） 并列成为单笔投资最大的基石投资者；GIC 则双线布局，分别向恒瑞医药、紫金黄金国际投入 20.77 亿港元和 11.69 亿港元，精准捕捉到医药与资源两大热门赛道的机会。
此外，韩国未来资产近十年来首次以基石投资者身份现身港股 IPO 市场，通过多个投资主体，共参与了包括宁德时代、曹操出行、紫金黄金国际、三花智控以及天岳先进等 5 家港股 IPO 企业的基石投资。
内地险资的崛起成为今年最引人注目的市场变化。泰康人寿、中国太保、大家人寿等险企密集现身基石名单，凭借资金规模优势成为中大型项目的常客。泰康人寿年内参与 5 只港股 IPO 基石投资，包括紫金黄金国际 （4.68 亿港元）、宁德时代 （3.88 亿港元）、禾赛-W（2.18 亿港元）、FORTIOR（1.96 亿港元） 以及三花智控 （1.57 亿港元），合计投入超 14.27 亿港元。中国太保分别参与了紫金黄金国际 （4.68 亿港元） 和宁德时代 （3.88 亿港元） 的项目。大家人寿则是参与了奇瑞汽车的项目，投资总额为 2.57 亿港元。
多家头部机构高频复投
Livereport 数据显示，在 328 家基石投资者中，有 54 家机构在前三季度进行了复投，复投率为 16.46%。
从复投角度来看，基石投资更青睐于中大型项目，范围主要覆盖消费、科技、资源三大主线。其中，景林以 10 次复投成为最活跃的机构投资者，先后布局紫金黄金国际、宁德时代、奇瑞汽车等核心项目，合计投资 24.92 亿港元；富国基金、瑞银集团、高瓴资本等均完成 5 次及以上复投，且重点聚焦中大型项目。高瓴资本的布局尤为典型，其三笔超 10 亿港元的投资分别投向海天味业 （27.46 亿港元）、宁德时代 （15.5 亿港元） 及紫金黄金国际 （11.69 亿港元）。
展望第四季度及 2026 年，港股基石投资市场有望延续活跃态势，但结构分化可能进一步加剧。机构普遍认为，随着市场信心持续修复，外资对中国核心资产仍有大量配置需求，头部项目的基石争夺将更加激烈。