文章来源：新华财经
新华财经圣保罗 10 月 30 日电 （记者杨家和） 近日，在全球主要央行货币政策趋向宽松、市场风险偏好回升的背景下，巴西股市在国际与国内利好因素叠加下连续刷新纪录高位。
29 日，圣保罗证券交易所 （B3） 基准股指 Ibovespa 连续第三个交易日收涨，收盘报 148633 点，逼近 15 万点关口。分析人士认为，外资流入、降息预期与企业盈利改善等因素共同支撑了这一轮上涨，但涨势能否延续仍取决于财政状况与全球流动性。
外资涌入与全球资金再配置
美联储年内第二次降息落地后，全球资本市场迎来新一轮资产再配置。特朗普政府推行的高关税政策及其经济政策前景的不确定性，令投资者对美国资产保持谨慎，部分资金转向收益率更高、成长空间更大的新兴经济体。
在这一轮资本流向中，巴西成为最大受益者之一。自 2022 年起，巴西央行将基准利率 Selic 维持在 15% 的高位，在主要经济体中处于领先水平。高利率叠加宏观环境稳定，使巴西资产对外资形成持续吸引力。
圣保罗证券期货交易所数据显示，2025 年上半年巴西股票市场外资净流入达 269 亿雷亚尔，为自 2023 年下半年以来最高值，显示外国投资者正在回归。
XP 投资公司分析师拉斐尔·菲格雷多指出，当前市场正经历一场 「全球轮动」（rotation global），投资者正在重新配置资金，从疲弱地区转向增长潜力更大的市场。「巴西凭借稳健的宏观环境、高收益率和充足流动性，成为首选目的地之一。」
Suno Research 分析师若昂·达龙科认为，这一趋势不仅限于巴西，而是全球范围内风险偏好回升。「欧洲主要股指近期表现强劲，南美的智利和哥伦比亚也延续上涨。可以说，当全球资金面宽松时，巴西股市跟着水涨船高。」
圣保罗证券交易所日均成交额超过 250 亿雷亚尔，占南美股市总交易量六成以上，为跨国机构投资者提供了高度流动性和便捷的资金出入渠道，使巴西成为配置新兴市场资产的 「优选窗口」 之一。
汇率稳定与市场信心强化
除外部流动性推动外，巴西国内因素也为股市上涨提供支撑。雷亚尔汇率近期保持相对稳定，波动率明显低于往年同期，降低了外资投资的汇兑风险。同时，多数上市公司财报优于预期，尤其是金融、能源及消费行业盈利回升，强化了市场的基本面支撑。
政府方面，财政部长费尔南多·阿达多次重申，将保持财政纪律、力争实现初级盈余，以恢复投资者信任。财政部数据显示，2025 年前八个月联邦财政赤字同比下降近三成，成为资本市场的重要利好信号。
咨询公司 Nero Consultoria 经济学家恩里科·加佐拉指出，市场心理因素同样显著。「当股指逼近历史高位时，不愿错过行情的新投资者纷纷入市，形成自我强化的上涨循环。」
此外，市场普遍预计巴西央行货币政策委员会 （Copom） 将在 2026 年第一季度启动降息周期。当前通胀率约为 4.3%，已连续多月处于目标区间，为宽松政策创造空间。降息预期提升了投资者对高杠杆与周期性行业的信心。
菲格雷多认为，市场正在从 「利率交易」 转向 「增长交易」，投资者押注未来经济复苏将带动盈利回升。「降息预期与基本面改善结合，是当前行情最关键的推力。」
17 万点股指目标与潜在风险
今年以来，Ibovespa 指数年内累计上涨约 24%。市场机构预测，如果通胀继续回落、美联储维持宽松、巴西财政保持稳健，2026 年 Ibovespa 有望冲击 17 万点关口。
XP 投资公司研究主管费尔南多·费雷拉指出，回顾以往美联储降息周期，新兴市场往往表现亮眼。「历史数据显示，在美联储启动降息后的 12 个月内，巴西股指平均涨幅超过 30%，部分阶段甚至超越标普 500 指数。」
不过，多位分析师提醒，乐观情绪仍需理性看待。行情的可持续性仍取决于政策执行与外部环境。若财政目标偏离或政府支出扩大，可能削弱投资者信任，导致资本回流；同时，美联储政策转向、地缘风险上升或贸易摩擦再起，均可能扰动资金流向。
「乐观可以推动行情，但只有稳健才能延续行情。」 加佐拉如是总结。对于投资者而言，当下的巴西股市更像是一场考验耐心与理性的长跑——既要抓住全球资本再配置的机遇，也要保持清醒，警惕过度乐观带来的风险。
编辑：罗浩
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