基本面：降息预期与政治噪音共振
美元的基本面压力来自两端。其一，9 月降息概率在两位美联储官员偏鸽言论映射下继续走高，市场将其解读为委员会对增长放缓与就业降温的前瞻反应；其二，近期美国政治层面的冲击波——总统试图解除美联储理事 Cook 的职务、以及上诉法院裁定部分关税条款违法——令外界对政策连续性与制度框架的韧性再度审视。
从数据前瞻看，劳动力市场过去两个月出现明显降温迹象，JOLTS 职位空缺与 ADP 私营就业均被主流机构预测为 「显著下滑」，非农就业 （NFP） 大概率 「基本持平」、失业率微升。若 NFP 不及预期，将成为 9 月降息的最后一块拼图，并把年内进一步宽松的想象空间打开。与此同时，鲍威尔此前强调的 「通胀走高可能属阶段性现象」，也为更早、更快的政策响应提供 「反应函数」 层面的理由。
政治端的变量则更为微妙。短期内，市场将 Cook 去留与关税裁决视为 「制度性制衡」 之下的法律过程：若司法层面维持对独立央行的保护并约束行政权，美元的长期 「制度溢价」 仍有支撑；但在最终裁决落地前，不确定性本身就会推高风险溢价，并抑制美元的反弹斜率。总体而言，基本面偏空但尚未失控，进入 「数据决定一切」 的窗口期。
技术面：
日线图显示，美元指数已 「五连阴」，最新价位于 97.60 一线附近，整体贴近布林下轨并处于下压通道中。布林带参数为：中轨 98.3754、上轨 99.5704、下轨 97.1804；中轨走平偏下且对反弹构成第一重动态阻力。结构位上，97.50 是密集测试的关键防线，若失守，下方首先指向布林下轨 97.1804，再看低点 96.3729；上方阻力则依次关注 97.9229、98.3754 与 99.5704，进一步为高点 100.2599。
动能方面，MACD 显示 DIFF 为-0.1072、DEA 为-0.0445、柱状图为-0.1254，仍处零轴下方，空头动能占优但边际上有收敛迹象；相对强弱指数 RSI(14) 为 43.5531，处于 「偏弱不超卖」 区域，意味着价格对坏消息更为敏感，而对利多则需要更强的量能与催化。综合判断：短线趋势仍为 「下行偏弱—靠近支撑震荡」 的范式，价格对 97.50 的争夺将决定接下来几日的波动重心。
市场情绪观察：
从仓位与叙事切换看，美元的 「制度溢价」 尚未坍塌——这解释了为何在政治头条偏负面、降息预期升温的叠加下，美元并未出现单日瀑布式走弱。市场当前的主导情绪是 「等待确认」：一方面盯司法进展能否证成 「权力制衡」 仍然有效，另一方面盯 NFP 是否印证 「增长放缓—通胀回落—加速宽松」 的路径。对交易员而言，这是一段 「事件驱动优先、技术位强约束」 的典型情绪区间：消息与数据一旦同向，将迅速打破当前平衡。
后市展望：两种路径的条件触发
短期情景 A（延续走弱）：若 JOLTS/ADP 明显不及预期且 NFP 同步失色，叠加市场将 「长周期更鸽的反应函数」 纳入定价，下破 97.50 的概率将上升；一旦日线有效跌破并收在该区间下方，技术目标顺势指向 97.1804，随后观察 96.3729 的回测质量。此路径下，MACD 维持在零轴下方且柱状图扩大，将是动能确认。
短期情景 B（数据护航反弹）：若就业数据体现韧性 （NFP 持平且失业率未恶化），再叠加司法层面对央行独立性的正面信号，美元向上重获 97.9229 后，第一阻力看 98.3754（布林中轨与均线密集区），再上方为 99.5704，若能放量突破，则可尝试冲击 100.2599。