①在美股大涨的背后，一个鲜有人注意到的恶兆正逐步来临：华尔街分析师正迅速下调对美国企业明年盈利增长的预期，这可能很快就会给美国股市近期的强劲上涨踩下刹车； ②美股企业高管们对未来的预期好坏参半，同时，还有不少企业不愿提供未来盈利指引。
财联社 11 月 18 日讯 （编辑 刘蕊）对于美股投资者而言，今年似乎又将是丰收的一年：随着美国大选基本尘埃落定，美联储也正走在降息道路上，美股第三财报季迄今为止也表现乐观，这些利好因素正推动标普 500 指数持续创下新高。
然而，在美股大涨的背后，一个鲜有人注意到的恶兆正逐步来临：华尔街分析师正迅速下调对美国企业明年盈利增长的预期，这可能很快就会给美国股市近期的强劲上涨踩下刹车。
美股明年盈利预期正快速恶化
据彭博汇编的数据显示，一项被称为 「盈利修正势头」 的关键指标——衡量标普 500 指数未来 12 个月每股盈利预期的上下变化——已跌至负值，并徘徊在过去一年的次低水平附近。这表明，华尔街分析师对美股企业未来一年的盈利前景感到担忧。
在过去 10 年的大部分时间里，企业盈利一直是美股上涨的基石。然而，利润增长前景的恶化可能削弱美股的进一步上涨势头。
今年年初至今，标普 500 指数已经累计上涨 20% 以上，但这也导致美股出现了估值过高、仓位过于集中于大型科技股的风险。
彭博智库 （BI） 首席股票策略师吉娜•马丁•亚当斯 （Gina Martin Adams） 表示，美股正在 「为反转做好准备…进入 2025 年的一个大问题是，美联储是否能够继续放松政策，以及盈利势头是否有利于大型科技公司以外的其他 『落后』 公司。」
企业高管对未来感到不确定
在目前的美股第三财报季中，BI 的数据显示，分析师仍预计标普 500 指数成分股公司将在本财报季交出优秀的财报，实现利润连续第五个季度增长，达到自 2022 年初以来第二好的利润增速表现。
目前，已经有大约 90% 的标普 500 成分股公司已经公布了第三财报季业绩。从已公布的财报来看，标普 500 成分股公司的第三财报季利润预计将较上年同期增长 8.5%，是本个财报季开幕时分析师预期的 4.2% 的两倍。
尽管如此，但华尔街分析师们已经下调了未来 12 个月的每股盈利预期，原因是企业高管们对未来的预期好坏参半，同时，还有不少企业在美联储降息、美国财政政策存在不确定性的情况下，不愿提供未来盈利指引。
事实上，即便在特朗普赢得本届大选之前的几个月，标普 500 指数的 「盈利修正势头」 就已经持续徘徊在中性水平附近了。摩根士丹利策略师迈克•威尔逊 （Mike Wilson） 等人在客户报告中写道，美股企业对 2024 年的结果不确定，也不愿进一步指引 2025 年的目标。
恶兆正越来越近
尽管目前华尔街分析师已经上调了对第三财报季的预期，但 2025 年全年的盈利前景几乎没有变化。根据 BI 编制的数据，华尔街预计标普 500 指数成分股明年每股盈利约为 274 美元，略低于一年前预计的约 277 美元。
Advisors Asset Management 首席投资策略师马特•劳埃德 （Matt Lloyd） 表示：「随着新年临近，你往往会看到人们倾向于更现实的预期。」「再加上美联储有关没有看到明确降息路径的言论，不利因素变得更加现实。」
从行业板块来说，能源行业可能是盈利前景最为悲观的板块。BI 数据显示，自 10 月中旬以来，由于原油价格暴跌，分析师下调了对能源和大宗公司的年度盈利预测。剔除能源板块后，标普 500 指数成分股公司第三季度盈利预计将同比增长约 11%。
美股企业需要公布强劲的利润利润增长表现和未来指引，才能维持并证明高估值是合理的。近几个月来，随着标普 500 指数突破 6000 点大关，该指数的估值已经达到未来 12 个月预期盈利的 22 倍，远高于过去 10 年 18.4 倍的长期平均值。
EP Wealth Advisors 投资组合策略董事总经理亚当•菲利普斯 （Adam Phillips） 表示：「未来几个季度，假如美联储降息幅度减少，可能会给原本就已经很高的盈利预期带来更多压力。」