本周黄金市场走势
现货黄金本周表现亮眼，周二开启四日连涨，周五触及 3453.82 美元/盎司的四个月高位，周涨幅录得 2.26%，8 月累计上涨 4.81%。美元指数本月下跌 2.23%，为海外买家降低了黄金购买成本，助推金价上行。周初，金价受到俄乌局势紧张 （乌克兰袭击俄罗斯石油出口终端） 的避险情绪支撑而上涨，但周中有关欧洲盟友推动俄乌停火谈判的报道略微缓解了市场紧张情绪，导致金价高位震荡。此外，特朗普对印度商品加征 50% 关税引发市场对全球经济放缓的担忧，进一步增强了黄金的避险吸引力。美国 PCE 通胀数据符合预期，巩固了美联储 9 月降息预期，金价因此获得进一步动能。交易员在本周进行月末投资组合调整，低流动性也放大了市场波动。
经济数据与事件
美国通胀数据：美国商务部周五公布，7 月个人消费支出 （PCE） 物价指数环比上涨 0.2%，年化增长 2.6%，均符合市场预期。核心 PCE 的温和表现增强了市场对美联储 9 月降息的信心，芝商所 FedWatch 工具显示降息 25 个基点的概率从 85% 升至 89%。
美联储政策预期：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示，短期通胀风险偏向上行，但就业市场风险加剧，暗示 9 月可能降息。特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克的举动引发市场关注，一位联邦法官表示将快速审理相关诉讼，市场对美联储独立性的担忧加剧了避险需求。
美元走势：弱势美元降低了黄金的购买成本，支撑金价上涨。
贸易政策影响：特朗普对印度商品加征 50% 关税，引发市场对全球贸易紧张局势升级的担忧，推升黄金的避险需求。市场同时关注印度对俄罗斯石油进口的反应，尽管交易员预计 9 月进口将增加。
俄乌局势：乌克兰对俄罗斯石油出口终端的袭击一度推高金价，但有关欧洲盟友推动停火谈判的报道缓解了市场紧张情绪，限制了金价进一步上行空间。
下周数据前瞻：9 月 5 日的美国 8 月非农就业数据预计新增 75,000 个就业岗位，低于 7 月的 7.3 万，失业率可能从 4.2% 升至 4.3%。疲软数据可能进一步巩固降息预期，利好金价。此外，ISM 制造业和服务业 PMI、JOLTS 职位空缺数据也将为市场提供线索。
分析师与机构观点
High Ridge Futures 金属交易主管 David Meger 表示，美国通胀数据符合预期，增强了市场对美联储 9 月降息的信心。他预计美联储今年将降息一至两次，这将对黄金、白银等贵金属价格构成支撑。他指出，美元走弱进一步降低了黄金的购买成本，助推了本周金价的上涨。
Natixis Investment Managers Solutions 首席投资组合策略师 Jack Janasiewicz 表示，若下周 8 月非农就业数据表现疲软，可能引发市场对经济放缓的担忧，但同时会推高对更激进降息的预期。这种情景将为黄金提供支撑，因为降息通常利好无息资产。他认为，劳动力市场的适度放缓可能通过宽松货币政策转化为对金价的正面影响。
Manulife Investment Management 全球首席经济学家兼宏观策略主管 Alex Grassino 表示，预计 8 月就业报告的失业率和时薪数据将显示劳动力市场降温，这与美联储对就业风险的关注一致。他认为，特朗普试图干预美联储理事提名引发的争议加剧了市场对美联储独立性的担忧，增强了黄金的避险吸引力。
MetLife Investment Management 首席市场策略师 Drew Matus 表示，除非 8 月就业报告显示出意外强劲的数据，否则美联储 9 月降息已基本锁定。他认为，市场对未来几个月宽松力度的预期将受就业数据影响，疲软数据将进一步推高金价，而强劲数据可能导致短期回调。
市场分析认为，金价本周的上涨受到美元走弱和美联储降息预期的双重推动。特朗普对印度加征关税引发的全球贸易不确定性，以及俄乌局势的短暂紧张，均增强了黄金的避险需求。市场对下周非农就业数据的关注将决定金价短期方向。
本周总结与展望
本周美联储降息预期的巩固、美元指数下跌以及特朗普关税政策引发的避险情绪是金价上涨的主要驱动因素。俄乌局势的短暂紧张和停火谈判报道导致金价高位震荡，而 PCE 通胀数据的温和表现进一步支撑了降息预期。市场在本周的月末调整和低流动性放大了价格波动。
下周市场焦点将集中在 9 月 5 日的美国 8 月非农就业数据，预计新增 75,000 个就业岗位，失业率可能升至 4.3%。疲软数据可能进一步推高降息预期，利好金价；若数据意外强劲，可能引发短期回调。此外，ISM 制造业和服务业 PMI、JOLTS 职位空缺数据以及 OPEC+会议 （可能影响油价和通胀预期） 也将为市场提供指引。特朗普关税政策的进一步发展，尤其是对印度和俄罗斯石油贸易的影响，可能继续推升避险需求。
