新华财经北京 9 月 1 日电 （王菁） 银行间债券市场回购交易机制迎来重要升级。9 月 1 日，全国银行间同业拆借中心与银行间市场清算所股份有限公司 （上海清算所） 联合公布银行间债券市场通用回购交易清算业务机制优化措施。
业内人士表示，本次优化通过参与者扩容和合格担保品范围扩大两项核心举措，对现有业务机制进行了重要完善，这是银行间基础设施建设的关键进展，将为债券市场注入新活力，进一步顺畅货币政策传导效果，提升金融服务实体经济的能力。
提升银行间市场流动性深度 参与主体与担保品范围同步扩容
近年来，债券市场基础设施服务市场参与者的决心不减，持续为机构主体提供更加丰富的流动性和风险管理工具。
据悉，通用回购业务是指采用集中清算的三方回购交易业务。银行间债券市场业务参与者将符合上海清算所要求的债券提交担保券库，上海清算所每日计算交易额度并发送至同业拆借中心，业务参与者在额度范围内通过同业拆借中心达成交易，交易结算全流程均显示上海清算所为对手方，并由上海清算所进行担保品管理和中央对手方清算，业务参与者发生结算违约时由上海清算所进行违约处置。
在本次优化机制公布之前，通用回购业务合格担保券包括开发银行、政策性银行和优质商业银行发行的金融债券、同业存单，以及优质发行人发行的非金融企业债务融资工具。通用回购业务保证金率为 0.08%。
本次对通用回购交易清算业务机制的优化主要包括两个方面。在参与者范围方面，从当前基础上扩大至存款类金融机构法人。具体而言，「具备上海清算所债券净额清算会员资质的存款类金融机构法人，可直接参与通用回购业务；不具备该资质的存款类金融机构法人，则可委托具备会员资质的金融机构法人通过代理清算方式参与。」
在合格担保券范围方面，在此前已明确券种的基础上，新增了三类债券：一是国资委管理的实业类公司发行的非金融企业债务融资工具；二是优质民营企业发行的非金融企业债务融资工具；三是优质国际开发机构发行的债券。
新华财经从上海清算所了解到，银行间债券市场通用回购业务自 2024 年 4 月推出之后，规模逐月攀升，月均增速超 20%，截至 2025 年 5 月 14 日，累计规模迈上万亿体量。随着上海清算所近一年来的托管债券总量更大、结构更优，也为通用回购业务高质量发展提供了有力支撑。
不少金融机构相关业务负责人对新华财经表示，「此次优化旨在进一步丰富银行间市场流动性管理工具，提升市场运行效率。通过扩大参与机构范围，能够吸引更多资金进入回购市场；而担保品范围的扩大，则有助于盘活更多存量债券资产，提升流动性。」
相关举措落地后，市场成员可以通过自营清算和代理清算方式参与通用回购业务。符合条件的市场成员可向同业拆借中心提交申请表格，并按照上海清算所的业务指南提交通用回购业务申请材料。
某金融科技公司相关负责人对新华财经表示，「金融机构通过通用回购业务可以快速融到资金，同时还能降低交易对手带来的风险，如违约、结算失败等。相关参与机构和担保品的扩容，可以便利更多主体。」
间接降低民营企业融资成本 金融基础设施持续服务实体经济
一直以来，银行间债券市场回购业务是金融市场重要的短期资金融通工具，对于疏通货币政策传导、稳定市场价格、防范市场风险具有积极作用。
从国际市场经验看，回购业务机制优化也是金融市场基础设施建设的重要进展。通过推动更安全高效的质押融资业务模式发展，能够加强市场风险管控能力。
「在通用式回购业务提出之前，银行间债券市场中的质押式回购交易以逐笔全额结算为主，涉及排券、询价、交易、清结算……想象一下，交易员开展这些业务效率有多低。这一年多以来，随着通用回购业务的不断完善，很多问题集中解决了，市场交易清算效率和流动性迅速提升。」 前述金融科技公司负责人称。
一位股份制银行金融市场部负责人对新华财经指出，「此次扩容使得更多存款类金融机构能够参与通用回购市场，有助于形成更加多元化的投资者结构，促进银行间债券业务更规范、有序、健康地运行，进而提升市场定价效率。」
「特别值得市场关注的是对民企投融资的有力支持，本次优化措施新增了优质民营企业发行的非金融企业债务融资工具作为合格担保品，这对于改善民企债券流动性具有积极意义。」 前述负责人解释称，优质民营企业债务融资工具的纳入，有利于提高这些债券的吸引力，从而间接降低民营企业的融资成本。
「通过提供更全面的业务品类和支持更多主体参与，还可以加强市场风险管控能力。」 某国有大行资金业务负责人对新华财经解释称，这种分层参与的模式，既考虑了不同机构的资质差异，又确保了风险可控。这些优化举措将有效提升银行间市场的流动性深度，为更多投资者提供多元化的参与渠道。
「当然，本次增加国际开发机构债券的纳入，则体现了我国债券市场对外开放程度的持续深化。」 前述负责人补充道。
此外，相关扩容举措实施后，资金轧差率也有望达到较高水平，类似于前期净额清算机制优化的有效作用，对于交易频繁的机构，轧差率越高，越可以有效降低市场成本。部分专家预计，此次优化将进一步增强银行间债券市场的深度与广度，助力更多市场主体进行融资。
未来，随着通用回购业务机制的持续发展，我国债券市场的基础设施建设将更趋完善，进而更好地服务于实体经济高质量发展。
编辑：王柘
声明：新华财经 （中国金融信息网） 为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
