事关「寒王」重要调整即将生效！下周 A 股怎么走？

文章来源：天天财经

　　刚过去的交易周（9 月 1 日至 5 日），A 股在周一微涨后，于周中经历罕见三连跌，到周五才迎来修复。

　　主要股指中，北证 50、微盘股指数代表的微盘股本周逆势上行；

　　中证 A50、沪深 300、中证 500等代表的核心资产方向，主题是 「抗跌」；

　　中证 500、中证 1000、中证 2000 代表的中小盘股，在本周的三连跌中遭受的打击最大；

　　而创业板指和科创 50，虽然一个大涨一个大跌，却源于同一个特质——受权重股的涨跌影响显著。据 Wind 数据：

　　创业板前四大权重股——宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创，合计权重超 38%，本周两涨两跌；

　　而科创板前三大权重股——寒武纪、中芯国际、海光信息，合计权重超 34%，竟无一上涨。寒武纪深跌 14%，或许指数调整即将生效有关（下文会讲到）。

　　两相比较，资金的抱团偏好便一目了然。

　　从日 K 与周 K 形态也能看出，三大股指中，创业板指是目前走势最为健康的，连北证 50 也稍逊半分。

　　基于周五市场缩量强修复的事实，接下来的应对思路其实并不复杂。

　　还是那六个字：不预判，只跟随。因为等到下周开盘，「惯性上攻」「下跌中继」「横盘震荡」等几种走法，都有可能出现。

　　当然，我们可以结合机构观点，先按偏乐观的立场（或者说「慢牛」走法） 来做好预期。

　　华安证券研报认为，周五过后，热门板块累涨风险快速释放，兑现情绪充分宣泄，市场重回升势。

　　其强调，支撑本轮趋势性上涨行情的核心驱动力并未发生根本性转变，即决策层对资本市场的重视程度空前提高，微观流动性持续流入趋势仍在、潜在空间仍大，市场热点依旧层出不穷。

　　「前几日市场的剧烈波动回调主要是特殊时间点的交易性扰动，并未改变上涨趋势根基，并且随着短期情绪扰动得以释放，累涨风险被快速消化，市场对快涨的忧虑已大幅缓释。」

　　华西证券也表示，近期调整为牛市中的短期回撤，本轮牛市行情的驱动力并未改变。

　　其一，资本市场作为「稳预期」的重要抓手，政策依旧对「稳股市」提供有力支持；

　　其二，供给侧「反内卷」与需求侧「扩内需」并进，A 股盈利增速和 ROE 企稳回升的可预见性增强；

　　其三，险资、养老金等中长期资金仍在加大入市力度，成为本轮「慢牛」的稳定器；

　　其四，居民端潜在增量资金充沛，但当前居民资产配置向权益资产转移尚处于早期阶段；

　　其五，中国正处于新一轮科技浪潮的前沿，国内科技成长领域正不断出现突破，后续「十五五规划」相关的新质生产力领域催化较多。

　　行业配置角度，其表示，「慢牛」的航向将与国家战略高度同频，牛市行情中，景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价，如创新药、固态电池、储能、机器人等。

　　东兴证券则指出，市场充分认可慢牛趋势，即使指数达到 3800 点附近，市场并未存在明显恐高情绪，对市场中期信心显著增强。

　　从本轮行情的资金性质可以看到，机构和大户主导的特征明显，近期大容量龙头明显走强，机构抱团主导的特点十分鲜明，与历史上历次机构主导行情的特点较为类似，都是大容量龙头表现强劲，市场呈现景气主线连续上涨的走势。

　　本轮行情的中期空间较大，上涨时间较长，目前仍处于牛市初期，科技股虽然短期有较大涨幅，泡沫化程度并不高。因此，以大金融控制指数节奏，以大科技引领实体经济发展，市场走势仍然十分良性。

　　最后来看下周大事。

　　首先值得关注的就是科创板指数调样。

　　根据指数编制规则，科创 50 等科创指数样本每季度进行定期调整。本次调整后，生益电子将被调入科创 50 指数，埃夫特、中科蓝讯等 5 只证券将被调入科创 100 指数。科创 50、科创 100、科创 200 总市值覆盖率达 84.6%，较调样前提升 0.5%。

　　据了解，科创 50 指数样本每季度调整一次，实施时间为每年 3 月、6 月、9 月和 12 月的第二个星期五对应的下一交易日。在权重设置上，规则明确规定单个样本权重不超过 10%。

　　这一调整预计将在 9 月 12 日（下周五）至 9 月 15 日（下下周一）期间完成。

　　更受市场关注的或许是，寒武纪和中芯国际目前均是当前科创 50 指数中权重超标的股票。截至本周五（9 月 5 日），寒武纪在科创 50 指数中的权重为 15.39%，中芯国际为 10.11%，均超过指数规定的 10% 上限，它们的权重下周将被动下调至 10%，造成相关产品被动卖出。

　　抛压源于何处？有分析指出：

　　当寒武纪面临科创 50、上证科创板芯片等指数权重被动下调之时，相关 ETF 基金只能等待相关指数正式调整后，才能跟着被动调仓寒武纪。

　　但其他非 ETF 的指数经理有三个选择：一是得知消息后马上调仓（可能与本周的下跌有关）；二是下周开始逐步分批调仓（可能影响周中行情）；三是下周五下午收盘前调仓（影响周五盘面）。

　　数据

　　9 月 10 日，国家统计局将发布 8 月 CPI、PPI 数据

　　此前数据显示，2025 年 7 月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨 0.4%；全国工业生产者出厂价格环比下降 0.2%，同比下降 3.6%。

　　9 月 14 日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况

　　此前数据显示，据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 8 月下旬与 8 月中旬相比，17 种产品价格上涨，28 种下降，5 种持平。

　　事件

　　北京时间 9 月 10 日凌晨 1 时，苹果将举办秋季发布会。有预测认为，本次苹果发布会将发布 iPhone 17 系列等产品。

　　9 月 10 日至 11 日，中国汽车工程学会将在北京召开 《固态电池材料评测用模具电池装配方法》等 10 项固态电池团体标准送审审查会及《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》等 5 项标准项目启动会。

　　9 月 10 日至 14 日，以「数智领航，服贸焕新」为年度主题的 2025 年中国国际服务贸易交易会将在北京举办。

　　市场

　　数据显示，下周共有 40 家 A 股上市公司限售股陆续解禁，合计解禁 40.8 亿股，按 9 月 5 日收盘价计算，解禁总市值为 966.01 亿元。

　　按 9 月 5 日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：时代电气(278.23 亿元)、南网储能(230.81 亿元)、华大智造(133.82 亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：南网储能(20.87 亿股)、时代电气(5.9 亿股)、国联民生(2.09 亿股)。

　　下周，中国人民银行公开市场将有 10684 亿元逆回购到期，其中，下周一至下周五分别到期 1827 亿元、2557 亿元、2291 亿元、2126 亿元、1883 亿元。