陈光明封盘投资大佬相继行动究竟何考量？

文章来源：天天财经

　　又有投资大佬传出封盘消息。

　　渠道消息显示，知名投资大佬陈光明管理的睿远洞见价值系列专户产品自 11 月起「封盘」，暂停客户申购。财联社记者了解获悉，该产品早在 10 月中旬已经公告相关限购，此次是在暂停新客户申购的基础上，进一步暂停存量客户的申购。

　　就在几天前，杨东的百亿宁泉资产的「封盘」公告称，决定自 10 月 31 日起暂停接受旗下所有基金新投资者首次申购申请。

　　多位投资大佬相继宣布「封盘」，加之他们在业内的巨大影响力，使得投资者试图从这些动向中探寻市场的未来走向与信号。

　　再有投资大佬产品「封盘」

　　陈光明管理的睿远洞见价值系列专户产品的「封盘」消息最早由渠道传出，财联社记者确认了该消息，睿远洞见价值系列专户产品对新老客户一视同仁暂停接受申购。

　　「睿远洞见价值系列专户此前就进行了较为严格的限购，新客户申购早已暂停，此次是通过渠道表达了封盘，不仅不接受新客户申购，存量老客户的申购也暂停了。」有知情人士表示，存量老客户的追加规模本身也不大，由此推断，增量资金影响不大，也不会影响产品规模。

　　陈光明是国内资管行业的领军人物，同时是价值投资理念在中国本土化的实践者。履历显示，他曾任东方证券资管党委书记、董事长、总经理。2018 年「奔私」创办睿远基金，亲自掌舵管理首期专户产品睿远洞见价值系列，该系列一期、二期分别在 2018 年、2021 年对外发行，尽管设置了 500 万元的认购门槛、长达五年的封闭期，均获得超百亿认购。

　　2022 年 10 月，睿远基金公告称，陈光明卸任公司总经理及法定代表人职务，继续担任专户权益投资决策委员会主任委员、投资经理，专注投研，饶刚接任了公司总经理一职。

　　封盘的考量是什么？

　　市场之所以密切关注这些行业标杆的动向，是希望从投资大佬的细微操作中，率先嗅到市场趋势变化的信号。正因如此，无论是此次陈光明产品的「封盘」，还是此前董承非、杨东等人的类似举动，均引发了市场的高度关注。

　　时隔十年，沪指再次站在了 4000 点附近，这时候的「封盘」，投资者第一反应就是：是否不看好市场？

　　财联社记者就此问题采访多位公募、私募人士得到以下观点：

　　首先，「封盘」并不代表看空后市。有私募人士直言，尽管相较于前几年，沪指再次站上 4000 点处于相对高位，不过，在当前流动性宽松、经济结构转型的背景下，市场对慢牛行情仍有期待。此时选择「封盘」，更多是出于对市场周期性波动的审慎考量。

　　「市场依然有一定的熊市思维，尤其是对于价值投资而言，总结上一轮熊市的经验与教训，在市场相对高位的时候，进行限购，是保护投资者的举措。」上述人士指出，没有人能准确预测市场，等慢牛行情延续，未来或许证明当前的限购未必明智。因此，限购并非不看好市场，而是相对谨慎的一种举措。

　　其次，「封盘」有利于基金运作。这一点财联社此前报道也进行过相应的论述。随着市场回暖，净值与申购资金加入，产品规模较大后，限购则更有利于管理。对私募机构而言，收入来源于管理费与业绩报酬。在市场上行期间，业绩报酬带来的收入往往远高于管理费。而规模往往是业绩最大的敌人，因此，主动放弃一些规模，对管理人来说，不一定是「亏本买卖」。

　　第三，4000 点是不是高位？这是仁者见仁，智者见智的问题。不妨从睿远基金的公募基金经理观点上来看整个公司的判断。

　　睿远基金经理赵枫表示，三季度市场表现最亮眼的毫无疑问是 AI 相关的硬件公司，AI 已成为继互联网之后最大的科技变革浪潮，AI 正在快速渗透各行各业以及生活日常。此轮 AI 投资的主要参与者以互联网龙头企业为主，这些公司账面现金和自由现金流充沛，目前完全能够支撑当前庞大的资本开支。因此从需求和财务层面看，很难轻易地判断当前 AI 产业已经存在较大泡沫，更不用说去预测泡沫何时破裂。

　　另一方面，对于前期几乎没有涨幅的一些传统行业，其中部分优秀的公司账面净现金已经占到公司市值的 50% 左右，需求虽然短期承压，未来两三个季度的变化也不乐观，但市场预期已经很低，估值处于历史较低水位，未来自由现金流相对稳定，股息率也已经很有吸引力。伴随时间流逝和未来需求回升，这些公司的下跌风险已经很低，吸引力相对上升。

　　陈光明今年发文阐述价值投资的进化

　　陈光明「奔私」后较为低调，最近两次亮相与公开观点分别是 2024 年出席交大校友会、今年 7 月底为为价值投资经典著作《证券分析》做推荐序。

　　在《证券分析》做推荐序中，陈光明再次阐述了他对价值投资的进化观察。

　　陈光明指出，价值投资，简单说就是基于长期，如果企业股票的价格明显低于企业的内在价值则买入，高于则卖出。内在价值是投资的锚，而便宜是硬道理。

　　「价值投资有时就像种庄稼一样，播下种子，在阳光雨水中静待成长、收获。」陈光明表示。这一比喻与杨东的「种田式投资」有异曲同工之处，杨东，那些高分红、经营稳固、商业模式清晰的公司，就是价值投资的「良田」。

　　陈光明同时指出，过去 90 多年来，投资环境和时代背景不断变化，价值投资理念和方法一直在发展进化，准确评价企业内在价值中的未来价值，无疑是价值投资最重要的进化。过去 20 多年中国经济快速发展，一批批优质企业不断发展壮大，秉承价值投资理念，以合理的估值投资了一大批优质企业，大概率能够分享这些优质企业的长期价值创造。

　　陈光明进一步表示，随着经济进入高质量发展阶段，投资对企业的质地、增长的确定性、估值等提出了更严格的要求，需要更严格地遵循价值投资的基本原理，持续提升评估内在价值的能力，保持长期视角和逆向思维，要实现长期大概率的投资成功，需要持续不断的努力。