文章来源：一期货
投资者和经济学家预计，英国央行货币政策委员会将维持 4% 的利率不变。目前英国通胀率接近其 2% 目标的两倍，而 11 月 26 日即将公布的秋季预算案也迫在眉睫。
投票赞成维持借贷成本不变的决定，将打破自 2024 年 8 月以来英国央行每隔一次会议就降息的规律，同时也与上周三再次放宽政策的美国联邦储备委员会形成鲜明对比。
然而，这种暂停可能只是暂时的。在通胀、就业和产出数据均弱于预期后，交易员已加大了对英国央行 12 月降息的押注。尽管投资者仍认为周四降息的可能性很小，但 12 月 18 日降息的概率已升至近 60%。
英国央行行长安德鲁·贝利警告称，下次降息的具体时间尚不确定，尤其是因为周四的货币政策会议，与财政大臣雷切尔·里维斯公布关键预算案仅相隔三周。
4 月份提高雇主工资税后，里夫斯被指责推高了食品成本。然而，又一轮大幅增税——这次可能针对家庭，可能会进一步抑制本已疲软的经济。
近几周一系列不及预期的疲软数据，为本周会议结果增添了更多不确定性。虽然降息存在可能，但鉴于利率已接近中性水平且通胀仍近乎英国央行目标值的两倍，市场认为维持利率不变的概率更高。
在实施进一步宽松政策前，央行还需先厘清预算案的框架轮廓。市场坚持认为，在英国央行看到通胀数据出现明确下行趋势前 （很可能要到明年四月），利率不会再次下调。
但风险倾向于更早降息——可能在明年二月，甚至今年十二月就会行动。
与此同时，从澳大利亚到瑞典再到巴西的各国央行预计将维持利率不变，而墨西哥官员则可能宣布降息。
美国政府停摆可能持续影响当地经济数据发布。随着美国政府停摆僵局进入第 33 天，此次停摆有望成为美国历史上持续时间最长的一次，且美国家庭所受影响正不断加剧。在此背景下，民主党参议员再次敦促特朗普总统直接参与谈判，以结束政府停摆状态。
与此同时，投资者将密切关注贸易摩擦是否会出现进一步缓和迹象。
英国央行行长贝利须尽快表明立场：鹰派还是鸽派
贝利被视为九人组成的货币政策委员会 (MPC) 中至关重要的摇摆票，该委员会目前分为两派：四名鹰派官员反对进一步降息，而另外四名鸽派决策者则迫切希望维持宽松预期。
分歧反映出各方对通胀飙升至接近英国央行 2% 目标两倍水平的不同看法，即这是否会导致价格压力持续存在，并使任何降低借贷成本的尝试风险过大。贝利的两位副手莎拉·布里登和戴夫·拉姆斯登近几周淡化了这一威胁，并表示潜在通胀仍处于可控轨道。
财政大臣瑞秋·里夫斯将于会议三周后的 11 月 26 日公布的秋季预算案相关预期，也被视为指导委员会的关键依据。
贝利在最近的讲话中把握了非常微妙的平衡。他表示，影响数百万英国人借贷成本的利率需要下调，但也警告称，「具体何时降息以及降幅多大，将取决于通胀回落的路径」。他还暗示，目前市场定价显示年底前降息可能性很小，对此他感到满意。
包括巴克莱 (Barclays)、野村 (Nomura) 和道明证券 (TD Securities) 在内的一些经济学家仍认为，年底前采取行动的可能性依然存在。
巴克莱英国首席经济学家 Jack Meaning 表示，贝利似乎确实在两个阵营间左右为难。他强调金融环境正在收紧，且即将公布的国内生产总值和劳动力市场数据可能令人失望。
他补充道：「如果这些情况发生，且通胀走势与货币政策委员会预期的通胀将在 9 月见顶、随后于年底前逐步降温的预测一致，那么综合来看，我们认为这可能会促使贝利向更鸽派的立场倾斜。」
道明证券全球宏观策略主管 James Rossiter 是认为市场严重低估降息概率的人士之一。他表示：「货币政策委员会 （MPC） 中显然有一些成员对季度性降息节奏感到满意，未来走势在某种程度上取决于数据是否出人意料。」
野村证券首席英国经济学家乔治·巴克利表示，对于一家有着出人意料历史记录的央行来说，当前的市场定价并不算多。
他说道：「这在很大程度上取决于预算中公布的紧缩措施有多少会立即实施，又有多少会推迟至未来几年。如果他们选择前置实施，那么英国央行对 GDP 的预测就会体现这一举措，最终将拉低通胀水平。」
短期内英镑或承压，但中期走势取决于即将到来的数据和财政预算案
关键在于政策声明和行长贝利的态度。如果他强调通胀风险和经济韧性，英镑可能获得支撑；如果他表达对经济放缓的担忧，并暗示 12 月可能行动，英镑将承压。
由于美联储已走在降息道路上，而英国央行刚刚开始犹豫，短期利差优势仍偏向美元，令英镑兑美元倾向于震荡或小幅下行。
11 月 26 日的秋季预算案。如果预算案显示大幅增税，将严重打击经济增长预期和英镑。反之，如果预算案相对温和，英镑的避险情绪将得到缓解。
未来的通胀和就业数据。如果数据持续疲软，将坐实 12 月降息的预期，英镑可能开启一轮下跌。如果通胀再次抬头，英国央行将被迫推迟降息，英镑有望获得强劲支撑。
「贸易摩擦」 和 「美国政府停摆」 会影响全球风险情绪。若风险厌恶情绪升温，资金会涌向美元避险，同样利空英镑兑美元。
交易者将密切关注英国央行本次会议的政策指引，并将其作为判断 12 月乃至明年利率路径的关键依据。在预算案和数据明朗之前，英镑很难走出明确的单边趋势，可能维持震荡格局。
周一英镑兑美元维持窄幅震荡，前一交易日该货币对一度创下 4 月 14 日以来新低点 （1.3096）。
（英镑兑美元日线图，来源：易汇通）
北京时间 10:41，英镑兑美元交投于 1.3140/41。