随着中美贸易谈判取得突破，稀土市场活跃度提升，主流产品价格震荡上行，稀土板块有望迎来估值提升和利润增厚的好时机
文｜《财经》 记者 张建锋
编辑｜杨秀红
中国稀土巨头宣布涨价，带动多家上市公司涨停。
7 月 10 日收盘后，包钢股份 （600010.SH） 与关联方北方稀土 （600111.SH） 发布公告，双方拟将 2025 年三季度稀土精矿价格 （关联交易） 调整为不含税 19109 元/吨 [干量，REO（稀土元素氧化物）=50%，下同]，季度环比上涨 1.51%。
受此消息影响，7 月 11 日收盘，包钢股份、北方稀土双双涨停，股价分别涨至 2.09 元/股、29.71 元/股，总市值分别为 947 亿元、1074 亿元。另外三家稀土公司，中国稀土 （000831.SZ）、盛和资源 （600392.SH） 股价收盘涨停，广晟有色 （600259.SH） 股价涨超 5%。
稀土是现代工业中不可或缺的重要元素和关键战略资源。财通证券研报显示，中国是全球稀土储量、产量和供应的最大国家，稀土开采和提炼技术也处于世界领先地位。「2024 年，中国稀土矿储量位居全球首位，占比近五成；中国稀土矿产量全球占比近七成。」
根据包钢股份与北方稀土约定，自 2023 年 4 月 1 日起，在定价计算公式不变的情况下，每季度首月上旬，包钢股份经理层根据定价公式计算、调整稀土精矿价格，与北方稀土重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。
包钢股份向北方稀土销售稀土精矿，两公司控股股东均为包头钢铁 （集团） 有限责任公司 （下称 「包钢集团」）。2025 年一季度，包钢集团持有北方稀土 38.03% 的股份，持有包钢股份 55.38% 的股份。同期，北方稀土持有包钢股份 0.58% 的股份，是后者的第五大股东。
值得注意的是，这是 2025 年内包钢股份第三次上调稀土精矿的关联交易价格，也是公司自 2024 年四季度起第四次上调价格。
2024 年三季度至 2025 年二季度，包钢股份与北方稀土的稀土精矿交易价格分别调整为不含税 16741 元/吨、17782 元/吨、18618 元/吨、18825 元/吨。根据上述数据测算，相对于 2024 年三季度，2025 年三季度双方稀土精矿交易价格上调幅度约为 14.14%。
虽然多次提价，但 2025 年三季度包钢股份与北方稀土的稀土精矿交易价格，相对于 2024 年一季度的 20737 元/吨阶段性高点，还有少许差距。
根据包钢股份 2024 年报，当期公司与北方稀土的稀土精矿交易量为 41.98 万吨。2025 年，北方稀土计划向包钢股份采购稀土精矿预计为 42 万吨，预计此项关联交易总额不超过 120 亿元 （含税）。
包钢股份与北方稀土在世界稀土行业，都具有重要战略地位。
包钢股份主要产品为钢铁产品、稀土精矿和萤石精矿。根据公司 2024 年报，包钢股份稀土精矿生产线是世界最大的稀土原料基地，具备生产 50%、56%、58% 高品质稀土精矿的能力。
包头白云鄂博素有 「富饶的神山」「世界稀土之乡」 美誉，包钢股份控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿稀土资源量位居世界第一。包钢集团开采的白云鄂博矿石，排他性供应包钢股份，公司拥有白云鄂博矿资源开发的权利。
北方稀土产品主要分为稀土原料产品、稀土功能材料产品及稀土终端应用产品，公司可生产各类稀土产品 11 个大类、100 余种、上千个规格。公司是中国最早建立并发展壮大的国有控股稀土企业。
北方稀土在 2024 年报中称，公司经营规模稳步提升，成为全球最大的稀土企业集团和稀土产业基地，是中国稀土大集团之一，以全产业链和规模优势巩固增强着稀土原料保障能力。
包钢股份与北方稀土之间的稀土精矿交易价格上调的背后，是行业市场回暖。
北方稀土管理层在 2025 年 6 月投资者交流会上表示，今年 5 月，随着中美贸易谈判取得突破，稀土市场活跃度提升，主流产品价格震荡上行，成交量扩大。
「2025 年一季度以来，受上游原料供应收紧及下游消费刺激等政策影响，稀土市场整体活跃度好于上年同期，这对北方稀土一季度的业绩也起到支撑作用，公司持续优化原料和产品结构，产销量创历史新高。」 北方稀土管理层表示，进入 4 月-5 月后，受国际环境影响稀土价格出现短暂回落，但随着国家政策的逐渐明朗，稀土行业的关注度也随之上涨，带动了产品价格的上涨。
市场回暖，带动稀土相关公司业绩回升。
2024 年营业收入微降、归母净利润同比下滑超五成的北方稀土，2025 年一季度营业收入同比增长超六成至 92.87 亿元，归母净利润同比增长超 7 倍至 4.31 亿元，扣非后归母净利润同比增长 116 倍至 4.35 亿元。
同期，包钢股份营业收入、归母净利润分别为 154.33 亿元、0.45 亿元，同比下滑幅度分别为 13.04%、29.33%，相对于 2024 年的 3.51%、48.6 4% 的跌幅，营收下滑幅度进一步扩大，但归母净利润下滑幅度大幅收窄。
万得 （Wind） 数据显示，2025 年一季度，申万行业另外三家稀土上市公司中国稀土、广晟有色、盛和资源的归母净利润同比增速均超 100%。
行业回暖还在持续。北方稀土预计，2025 年上半年实现归母净利润 9 亿元-9.6 亿元，同比增长 18.83 倍-20.15 倍，扣非后归母净利润 8.8 亿元-9.4 亿元，同比增长 55.38 倍-59.23 倍。
北方稀土称，2025 年上半年，面对错综复杂的发展环境，公司积极应对中美贸易冲突等不确定因素影响，加快构建新发展格局，切实担当 「两个稀土基地」 建设主力军重任。「通过深化降本提质增效、加强市场研判预判、强化绩效考核激励与约束等措施，为公司半年度经营业绩实现同比大幅增长奠定基础。」
对于稀土产品未来价格走势，多家公司相对比较乐观。
北方稀土管理层在 6 月透露，目前公司子公司内蒙古北方稀土磁性材料有限责任公司的订单相对饱满，公司对未来稀土价格走势持乐观看法。
中国稀土管理层在 2025 年 5 月投资者交流会上称，2025 年一季度稀土产品价格整体呈现上涨趋势，各个品种上涨幅度有所差异。「随着下游市场的应用扩大，全球主要大国对稀土的需求不断增大，稀土价值将更进一步凸显，关于中长期市场走势，我们对稀土发展充满信心。」
中国稀土管理层进一步表示，《稀土管理条例》 及其相关细则的陆续颁布及实施，有利于规范行业发展秩序，助推行业高质量发展。「公司对稀土价格走势保持谨慎积极乐观的态度，同时，根据市场因素的变动相应调整经营节奏。」
2024 年 6 月 29 日，国务院公布 《稀土管理条例》，明确稀土归国家所有，国家对稀土资源实行保护性开采。
2025 年 4 月，中国实行部分稀土出口管制。6 月 26 日，商务部新闻发言人何亚东表示，中国一贯高度重视维护全球产供链稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。
有券商指出，2025 年下半年，预计出口逐步放开、需求持续增长、供给刚性下，稀土价格有望迎来上涨。
中信建投表示，后续稀土出口管制放松或对价格上涨呈助推作用，稀土板块有望迎来估值提升和利润增厚的好时机。