黑马财经财经讯 8 月 4 日，三大指数集体低开，沪指低开 0.36%，深成指低开 0.53%，创业板指低开 0.66%，CPO、数字货币等板块指数跌幅居前。
机构观点：
中信建投：AI 将强势带动电力需求增长，电力设备配套出口将持续高景气
中信建投研报表示，AI 将强势带动全球用电需求增长。预计到 2030 年，全球数据中心的电力消耗将增加一倍以上。近期，海外大厂纷纷上调资本开支预期，持续保持 AI 领域高投入。需求快速增长，而输配电设备供应总体紧张。中国电力设备制造商迎来发展契机，2022 年以来，中国一次设备出口持续高景气。2025 年 1-6 月电力变压器出口同比增速约 40% 以上，延续高增趋势。我们预计，海外大厂 AIDC 相关资本开支持续高投入，国内头部配套电气设备制造商将看到相关订单的落地，后续增量弹性将持续释放。
国金证券：未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底
国金证券表示，国企业盈利改善的长期趋势并没有发生变化。美国二季度劳动力市场走弱为美联储开启降息提供了条件；而 7 月以来美国对外贸易环境趋于稳定，经济领域边际好转的迹象已经出现，后续在美联储降息背景下海外制造业活动的修复同样值得期待。基于以上情况，我们给出的配置推荐如下：第一，同时受益于海外制造业修复、国内 「反内卷」 政策推进的上游资源品 （铜、铝，石油石化） 及资本品 （工程机械、重卡、叉车），中间品 （钢铁）。第二，未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融；第三，国内政策主线围绕 「民生」，建议关注红利型消费 （食品饮料、家电） 以及部分服务业消费 （酒店餐饮、旅游休闲）。
中国银河证券：医药支付端有望边际改善，创新药械有望获益
中国银河证券指出，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值，2025 年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。1） 持续看好医药创新：下半年创新药 BD 预计仍将持续，国内丙类目录及商保政策有望推动估值继续提升。2） 医药投融资有望复苏：二级市场繁荣有望带来一级市场投融资回升，CXO 及上游景气度向好。3） 医疗器械有望触底回升：招投标数据已开始回暖，以旧换新积压需求逐步释放。
华泰证券：国债等利息增值税复征对险资影响有限
华泰证券表示，8 月 1 日，财政部和税务总局发布 《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（《公告》），自 2025 年 8 月 8 日起，对在该日期之后 （含当日） 新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，结束了此前阶段性的政策优惠。险资投资政府债，此前利息收入免征增值税和所得税，此次对于新发政府债等债券恢复征收增值税，政府债所得税仍然免征。我们估计对新增政府债和金融债收益率的影响约为 12bps，每年对整体净投资收益率影响约为 2bps，影响有限。