美联储首选通胀指标符合预期——但通胀降温速度是否足够快？
7 月整体 PCE 环比上涨 0.2%，低于 6 月的 0.3%；同比通胀率稳定在 2.6%。剔除食品和能源价格的核心 PCE 环比上涨 0.3%、同比上涨 2.9%——虽与预期一致，但并未较 6 月增速出现放缓。
这一 「持平」 态势引发市场不同反应。宏利金融 （Manulife） 分析师迈克尔·洛里齐奥 （Michael Lorizio） 表示：「这份报告既没有降低 9 月降息的可能性，也没有强化降息理由。」 目前，美联储的关注焦点已转向 9 月消费者物价指数 （CPI） 和生产者物价指数 （PPI） 数据，这些数据或在联邦公开市场委员会 （FOMC） 决议前显著改变市场预期。
收益率小幅上行，特朗普与美联储之争增添新变数
PCE 数据公布后，债市表现平静。美国 10 年期国债收益率上涨 2.7 个基点，至 4.234%；30 年期国债收益率上涨 4.1 个基点，至 4.913%；2 年期国债收益率变动不大，维持在 3.637%。尽管未出现大幅重新定价，但长期收益率的上行趋势表明，市场对通胀黏性及美联储政策决心仍存在挥之不去的不确定性。
与此同时，美联储面临的政治压力进一步升级。特朗普总统试图解雇美联储理事莉萨·库克 （Lisa Cook） 的举动引发法律诉讼，并引发外界对央行独立性的质疑。若解雇行动成功，特朗普或可任命倾向于鸽派的成员重塑美联储理事会——这可能对未来政策倾向产生影响。
消费支出反弹，实际收入增长为美元提供支撑
受汽车购买需求推动，7 月耐用品消费支出大幅增长；同时，作为关键衰退指标的 「剔除转移支付后的实际收入」 也实现稳健增长。安尼克斯财富 （Annex Wealth） 的布莱恩·雅各布森 （Brian Jacobsen） 指出，5 月和 6 月消费疲软源于关税担忧，但 7 月数据显示出潜在反弹迹象。即便市场对降息的押注逐渐升温，这种经济韧性仍为美元提供了支撑。
美元指数在 98.317-97.859 区间交投，方向仍不明确
（美元指数日图 来源：易汇通）
美元指数目前仍被困在关键回撤区间内，阻力位为 98.317，支撑位为 97.859。价格在 50 日简单移动平均线 （SMA，98.000） 下方徘徊，若多头能推动价格收于 98.317 上方，或进一步测试 98.834 和 99.320 阻力位。
若价格跌破 97.859 支撑位，则可能进一步下探 97.556 和 97.109。在下次就业报告、CPI 数据公布或美联储政策指引出现重大变化前，美元指数大概率将在该区间内震荡整理。