文章来源：一期货
基本面
美国服务业的 「韧性」 仍是今年以来宏观叙事的主线。市场共识预期 8 月 ISM 服务业 PMI 将从 7 月的 50.1 小幅回升至 51，若兑现，将实现连续第三个月位于荣枯线之上，延续温和扩张的轨迹。需要警惕的是，7 月分项并非全线向好：就业分项回落至 46.4，重回收缩区间；新订单滑至 50.3，边际动能转弱；同时，价格支付分项升至 69.9，显示服务业的价格黏性仍在，这与近期通胀 「粘着在高位」 的现实互相印证。
通胀维度上，7 月个人消费支出 （PCE） 报告释放了耐人寻味的信号：剔除食品与能源的核心 PCE 同比 2.9%，较 6 月的 2.8% 抬升、略高于此前预测；头条 PCE 同比维持在 2.6%，并未进一步缓和。在此背景下，政策层面对通胀回落至 2% 目标的信心仍偏谨慎，尤其是近期关税变化的滞后影响尚未完全传导。换言之，即便本次 PMI 如预期落在 51 一带，对美元的 「方向性推动」 也可能有限，更像是对 「韧性但不炙热」 的经济叙事再度确认。
就业侧的 「温度计」 同样偏温和。ADP 数据显示，8 月美国私营部门就业增加 54000 人，低于市场预期的 65000 人，且较 7 月经修正后的 106000 显著回落；与此同时，年化薪资增速为 4.4%。ADP 首席经济学家 Nela Richardson 指出，年初强劲的招聘在不确定性冲击下出现摇摆，招聘放缓原因可能来自劳动力短缺、消费趋谨慎以及 AI 扰动等因素。与 ISM 就业分项的疲弱相互对照，服务业的用工扩张确有 「降档」 的迹象。
高频劳动力指标方面，截至 8 月 30 日当周，初领失业金人数升至 237K，高于预期的 230K，也高于前值 229K；四周均值上行 2.5K 至 231K。续请失业金人数则在 8 月 23 日当周降至 1.940M，对应季调失业率 1.3%。这组 「冷热交织」 的信号表明，就业市场虽未失速，但边际降温的痕迹在积累——这通常会压制服务业的 「加速器」，却也可能拖慢通胀的 「惯性」。
外部侧，瑞士方面的通胀压力持续温和。8 月 CPI 同比 0.2%，环比-0.1%，均与预期一致，凸显通胀仍处低位徘徊。价格环境的持续走弱，使得瑞士央行 （SNB） 在 6 月将政策利率下调至 0 之后，政策取向仍偏宽松。一旦内需进一步降温，SNB 倾向更偏鸽派的市场定价或被巩固。对汇市而言，这种 「弱通胀+偏宽松」 的组合会在没有风险偏好冲击时，削弱瑞郎的利差吸引力，为美元/瑞郎提供顺风。
综上所述，当前的宏观框架是：美国 「增长韧性+通胀黏性」 与 「就业边际降温」 拉扯，美元方向性动能受限；瑞士 「低通胀+宽松倾向」 压低瑞郎的内生支撑。两相对冲，令汇价在数据前呈现 「技术主导」 的窄幅波动格局，事件型驱动更可能来自 ISM 分项的 「结构惊喜」。
技术面：
从四小时 K 线观察，布林带中轨位于 0.8028，上轨 0.8072、下轨 0.7984。近期带宽经历收敛后小幅张口，显示波动率有温和回升的迹象。价格目前守在中轨之上并向上轨靠拢，属于 「中轨上方—上轨下方」 的拉锯区。观察关键价位：上方依次关注 0.8060、0.8067（最近一次冲顶标注位） 以及 0.8072（布林上轨）；更上方则指向前高 0.8103。下方支撑首先看 0.8028（布林中轨），然后是 0.7993/0.7985 两个近端低点与 0.7984（布林下轨） 构成的 「密集带」。
动能指标方面，MACD 显示 DIFF 约 0.0007、DEA 约 0.0005，柱状图约 0.0003，属于小幅正值区间——金叉延续但力度一般，动能未形成单边扩张；若后续柱体不能继续放大，价格在 0.8067—0.8072 区间附近存在反复；反之，一旦柱体重新放长并伴随 K 线实体上攻，叠加布林上轨 「顺势上移」，将提高对 0.8072 一线的有效突破概率。相对强弱指数 RSI(14) 录得约 57.6612，处于偏强但远未过热的区域，利于 「沿上轨—中轨的抬升式震荡」。综合结构与节奏，本周期更像是自 0.7985—0.7993 双底带上行后的 「二次整理」，价格对中轨的回测有效，均线拐头向上，短期趋势温和上行而未脱离箱体束缚。
由此可构建一张 「技术地图」：
（1） 阻力带：0.8060 → 0.8067 → 0.8072 → 0.8103，呈 「近端—结构—通道—极值」 的顺序层级；
（2） 支撑带：0.8028 → 0.7993/0.7985 → 0.7984，分别对应 「动态中轨—双底带—下轨阈值」。
价格若在 0.8067—0.8072 间频繁受阻且 MACD 柱势走弱，警惕回撤指向 0.8028 的中轨回测；若有效收复并站稳 0.8072，同时 RSI 上行逼近 60—65 区间，则将冲击 0.8103 这一近端高点进行确认。