文章来源：新华财经
新华财经北京 10 月 10 日电 （崔凯） 亚洲交易时段，美元兑日元一度升至 153.27。自 4 月底触及 139.88 的阶段性低点以来，该货币对累计反弹逾 7.5%，仅本周涨幅便超过 3.6%，显示汇价上行节奏明显加快。
面对日元持续走弱，日本财务大臣加藤胜信当日发表口头干预表态，称政府正密切关注 「单边快速波动」，并将审慎评估任何过度或失序的市场变动。他重申，汇率应 「反映基本面并保持稳定波动」，并指出日元贬值对日本经济具有双重效应：一方面利好出口企业，另一方面推高进口成本，加剧通胀压力。本币走弱还可能影响日本央行对货币政策路径的判断，因其通过进口价格渠道传导至整体通胀前景。
近期日元承压，主要源于自民党总裁选举结果引发的政策预期调整。高市早苗胜选后的首个交易日，日本股、债、汇市场均出现剧烈波动。高市早苗以支持激进财政刺激和宽松货币政策立场著称，其当选显著削弱了市场对日本央行短期内加息的预期。
10 月 7 日，高市早苗的核心经济顾问、前 「安倍经济学」 主要设计者本田悦朗公开表示，日本央行在 10 月加息 「可能较为困难」，建议将加息时点推迟至 12 月。作为前首相安倍晋三的政治门生，高市早苗长期倡导宽松货币政策，其政策理念深受 「安倍经济学」 影响。本田悦朗透露，高市早苗希望央行在加息问题上 「保持谨慎」，尽管她尚未提出具体时间表。
高市早苗预计将于 10 月 15 日前后经国会投票正式出任日本首相，成为该国历史上首位女性首相。其意外胜出——此前市场更看好小泉进次郎——促使金融市场迅速重估政策前景。在 「更多财政刺激」 与 「央行加息节奏放缓」 的双重预期推动下，日经 225 指数周一盘中创下历史新高，美元兑日元亦突破 150 关键关口。
2013 年日本政府与央行达成的联合声明，为长达十余年的超宽松货币政策提供理论基础，至今仍具效力。高市早苗胜选后表示将重新审视该协议是否仍为 「最佳形式」，但本田悦朗建议 「不必急于修改」，并指出一旦进入审议阶段，包括 2% 通胀目标在内的内容 「也可能被修订」。
尽管高市早苗周四已试图安抚市场，明确表示 「无意鼓励日元过度走弱」，并称不便评论央行加息事宜，但投资者对其过往言论——包括一年前将加息称为 「愚蠢之举」——仍存顾虑。相关表态虽近期有所淡化，但市场影响尚未完全消退。
隔夜指数掉期 （OIS） 数据显示，在本田悦朗发表上述言论后，交易员对日本央行 10 月加息的概率预期已降至不足 20%。而在 10 月 4 日自民党党魁选举前，这一概率约为 68%。同期，市场对 12 月加息的押注升至约 56%。
期权市场亦反映预期变化。一个月期美元兑日元风险逆转指标已连续三个交易日接近平价，周一录得 0.36%（有利于看跌期权），较选举前的 0.71% 明显收窄。若维持当前水平，该指标有望创下自 2022 年 9 月以来对日元看涨程度最低的收盘纪录。
德意志银行在周一发布的报告中指出，日本央行下次加息时点的不确定性上升，「促使我们对日元的立场转为中性」。该行此前持看涨日元观点，但在高市早苗胜选后已调整预测，称其当选 「对市场而言是一个重大意外」。
短期看涨情绪虽有所减弱，但期权交易员对日元中长期走势仍持谨慎乐观。数据显示，市场仍愿为押注美元兑日元下跌 （即看涨日元） 的看跌期权支付更高溢价，表明未来一个月至一年内，日元仍被普遍预期将走强。不过，随着加息次数预期下调，看跌期权相对于看涨期权的溢价已明显收窄。
市场对日本当局实施外汇干预的猜测随之升温。自 2022 年以来，日本财务省已累计动用约 24.5 万亿日元 （约合 1600 亿美元） 支撑日元。分析普遍认为，若美元兑日元逼近 160 这一心理关口，干预可能性将显著上升。
摩根大通分析师 Junya Tanase 指出：「日本和美国政府均不希望美元兑日元大幅上涨。」 他进一步表示，若汇率显著突破 150，「很可能触发某种形式的政策回应」，包括日本财务省的口头干预、日本央行释放更偏鹰派的信号，或来自美方的公开批评，从而限制汇率进一步上行。
编辑：王晓伟
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