来源丨凤凰网财经 《公司研究院》
最近蔚来和李斌的出镜率有点高。
7 月 10 日，蔚来旗下乐道品牌在合肥发布新车 L90，预售价 27.99 万元起。李斌以 「座座都是 VIP」 的口号，意图展示技术实力。然而，市场的焦点并未完全聚焦新车，反而被蔚来当前的财务困境与组织变动所牵引。
01 乐道 L90 发布会变 「财务危机说明会」
在发布会后的媒体沟通环节，李斌回应了近期 「神玑芯片寻求独立融资」 的传闻。他表示：「我们愿意将芯片开放给行业，因此不排除为神玑引入外部融资。」
神玑 NX9031 芯片此前被李斌誉为性能相当于四颗英伟达 Orin-X。这一定程度上是蔚来自研技术的象征，这番以削弱核心技术的控制权为代价向资本敞开大门的表态，凸显了蔚来当下在技术与严峻财务现实间的艰难平衡。
这种平衡的艰难在财务数据上尤为刺眼。就在几天前的一场直播中，李斌曾强调蔚来财报 「将研发投入计入当期费用，亏损清晰透明，资产负债表干净」。但这一说法未能平息市场忧虑，反而引来更大的质疑。
态度温和的网友表示：「强调透明亏损固然好，但烧钱速度远超用户增长，蔚来必须加速』 造血』」。更多尖锐评论表示，「没钱就没钱，干不干净谁管你？」 甚至还有网友表示，「一定要把他看紧，别让他跑了」。
据统计，蔚来自成立以来累计亏损已突破千亿元。根据 wind 数据，最新的一季度财报显示，净亏损高达 68.91 亿元，同比扩大 31.06%，创下自上市以来单季次高纪录。
源自 wind 数据
与巨额亏损相伴的是组织的收缩。乐道汽车总裁沈斐在沟通会上回应近期 「裁员」 传闻时称，「不叫裁员，是人员队伍的调整优化，以匹配市场变化。」
李斌则补充道，蔚来正推行 「基本经营单元」 理念，要求所有工作必须为用户创造价值，否则不做，「全员经营」 的目标是为整体业务负责。他表示：「在这两个基础之上，有同事主动或被动离开公司，内部也是很不舍的，他们都很优秀，也经常收到离职同事发的信息，祝福公司早日走出低谷。」
据悉，蔚来正推进组织变革，一线销售团队已缩减约 40% 以提升运营效率。此外，其标志性的用户活动 「蔚来日 （NIO Day）」 今年将首次提前至秋季举办，据称是配合第四季度的重磅产品交付节奏，提高营销费用的使用效率。
02 蔚来下半年需月销 5.5 万辆填坑，能行吗？
在今年一季度财报发布后的一场小范围媒体沟通会上，李斌承认过去三年公司经营未达预期目标。
面对累计亏损突破千亿元、一季度净亏损同比扩大的严峻现实，李斌多次强调蔚来将在 2025 年第四季度实现盈利的目标。
他曾表示：「2025 年是蔚来在产品和技术方面的收获之年，随着技术的量产应用以及销量的提升，能够提高毛利率，再加上管理层面坚定推进降本增效措施，蔚来的经营表现将逐季度得到改善。」 他更直言，若公司无法盈利、不能持续健康经营，作为 CEO 他是不称职的。
在今年电动汽车百人会论坛上，李斌将亏损主因归结为高额研发投入以及充换电网络的重资产布局。
就在蔚来亏损持续扩大之际，行业有在回血迹象。理想汽车一季度实现净利润 6.47 亿元，同比增 9.4%；零跑亏损大幅收窄至 1.3 亿元，去年同期亏损为 11.3 亿元，小鹏汽车的亏损同样的同比收窄 51% 至 6.6 亿元。
从 2025 年上半年的市场表现来看，蔚来已经有掉队之势。
根据易车榜统计，2025 年上半年，蔚来累计交付 11.42 万辆，在主要新势力车企中交付量处于垫底位置，销量只占小鹏汽车同期的 58%，只占理想汽车同期的 56%，要迭出 「蔚小理」 组合了。
来做个简单的算术题。平均下来，上半年蔚来月均交付为 1.9 万辆，它今年的目标是实现 44.4 万辆的翻倍目标，这意味着蔚来下半年要交付 33 万辆，这比上半年新势力车企的榜首零跑汽车的 22 万辆还高出 11 万辆，蔚来下半年需要复制上半年的 3 个自己才能续命。
平均下来，蔚来下半年月均交付 5.5 万辆，才能达到目标，这较上半年月均 1.9 万辆的数字，高出了 3.6 万辆，凭空需提升 186%。
蔚来的生死时速已然开启，如果在四季度没法顺利兑现盈利承诺，其十年构筑的技术故事，或将面临资本市场的终极拷问。
参考资料：
《蔚来李斌亮 「财务底牌」 回应亏损：600 亿研发投入全额费用化》 新京报
《李斌直播回应千亿亏损，蔚来全力冲刺四季度盈利》 金融界
《李斌回应芯片部门拆分：不排除引进外部融资的可能》 九派新闻
