本周原油市场走势
本周，原油市场呈现震荡走势，布伦特原油收于 67.63 美元/桶，周线下跌 0.55%，而美原油 （WTI） 收于 64.32 美元/桶，周线微涨 0.38%。周初，油价因俄乌局势紧张 （乌克兰袭击俄罗斯石油出口终端） 而短暂上涨，但随后有关欧洲盟友就俄乌停火进行磋商的报道缓解了市场紧张情绪，导致油价回落。特朗普宣布对印度商品加征 50% 关税，引发市场对印度可能调整俄罗斯石油进口的担忧，进一步加剧了价格波动。此外，OPEC+计划在秋季增加供应，以及美国夏季驾驶季结束后的需求减弱预期，对油价构成持续压力。交易员在本周对投资组合进行月末调整，低流动性也放大了市场波动。
经济数据与事件
美国需求预期：美国夏季驾驶季即将在周一劳动节假期后结束，标志着汽油需求旺季的终结。市场预期美国作为全球最大石油消费国的需求将显著放缓，施压油价。
OPEC+增产计划：OPEC+计划在 9 月进一步增产 547,000 桶/日，完全解除 2023 年 11 月宣布的 220 万桶/日自愿减产措施。这一决定旨在夺回市场份额，但加剧了供应过剩预期。国际能源署 （IEA） 预测，2025 年全球石油供应将增长 250 万桶/日，远超需求增长的 70 万桶/日，导致库存大幅累积。
贸易政策影响：特朗普对印度商品加征 50% 关税，引发市场对印度可能减少俄罗斯石油进口的担忧。尽管如此，交易员预计印度 9 月仍将增加俄罗斯石油进口，显示其对美国压力的抵制态度。市场对特朗普关税政策可能引发的全球经济放缓和油价波动保持警惕。
俄乌局势：乌克兰对俄罗斯石油出口终端的袭击一度推高油价，但有关欧洲盟友推动俄乌停火谈判的报道缓解了市场紧张情绪。俄罗斯对印度的石油出口预计继续增加，但美国对俄罗斯的新一轮制裁可能影响未来供应物流。
库存数据：IEA 报告显示，第二季度全球石油库存增加 150 万桶/日，其中中国原油库存和美国天然气液库存分别增加 90 万桶/日。库存累积加剧了市场对供应过剩的担忧。
分析师与机构观点
PVM Oil Associates 分析师 Tamas Varga 表示，市场关注焦点正转向下周的 OPEC+会议，该联盟加快增产以重新夺回市场份额的决定令供应过剩预期升温。他认为，全球油价短期内将因供应增加和美国需求季节性回落而承压。
Price Futures Group 高级分析师 Phil Flynn 表示，本周油价波动受到俄乌局势影响，乌克兰对俄罗斯石油出口终端的袭击一度推高价格，但有关停火谈判的报道促使油价回落。他指出，特朗普对印度加征 50% 关税可能影响印度对俄罗斯石油的采购决策，但目前印度仍计划增加进口，显示市场对地缘政治风险的敏感性。
国际能源署 （IEA） 认为，全球石油供应将在 2025 年显著增长，预计达到 1.05 亿桶/日，增量主要来自非 OPEC+国家 （如美国、巴西、加拿大） 和 OPEC+的增产计划。需求增长预计仅为 70 万桶/日，供过于求将导致库存累积，布伦特原油价格可能在第四季度跌至 58 美元/桶，并在 2026 年初进一步跌至 50 美元/桶。
OPEC 认为，2025 年全球石油需求将增长 130 万桶/日，达到 1.0636 亿桶/日，2026 年进一步增至 1.38 万桶/日。非 OPEC+供应增长放缓，巴西将在 2026 年超越美国，成为非 OPEC+产油国增长的主要驱动因素。OPEC+原油需求预计为 4250 万桶/日，2026 年增至 4310 万桶/日。
J.P. Morgan Research 表示，供需动态指向油价下行，OPEC+6 月增产 41.1 万桶/日的决定加剧了供应压力。布伦特原油价格预计 2025 年为 66 美元/桶，2026 年为 58 美元/桶。市场对特朗普关税政策的担忧可能进一步抑制需求，但近期贸易紧张局势缓和为油价提供有限支撑。
本周总结与展望
本周原油市场在多重因素交织下波动加剧，布伦特原油周线下跌 0.55%，美原油微涨 0.38%。OPEC+计划秋季增产、美国需求季节性回落预期以及特朗普关税政策引发的避险情绪主导了市场走势。俄乌局势的短暂紧张和停火谈判报道进一步加剧了价格波动。IEA 和 OPEC 的报告均指出，2025 年供应增长将显著超过需求，导致库存累积和油价下行压力。
下周市场将聚焦 OPEC+会议 （8 月 3 日后的后续讨论），预计将确认 9 月增产 547,000 桶/日的计划。 美国非农就业数据 （9 月 5 日）、ISM 制造业和服务业 PMI、JOLTS 职位空缺数据以及加拿大就业数据也将为需求前景提供线索。特朗普关税政策的进一步发展，尤其是对印度和俄罗斯石油贸易的影响，可能继续引发市场波动。交易者需关注 60 美元/桶的布伦特关键支撑位，若跌破，可能进一步下探至 50 美元/桶区间；若地缘政治风险加剧，油价可能短暂反弹至 70 美元/桶上方。交易者应保持谨慎，密切监控数据和政策动态。
