文章来源：一期货
基本面：数据交织、收益率回落，短线定价回到美国数据
欧元区方面，8 月服务业 PMI 终值录得 50.7，较 7 月的 51 回落，表明扩张放缓；与此同时，7 月 PPI 环比增长 0.4%，同比增长 0.2%，均快于市场预期，给下周欧洲央行议息前 「按兵不动」 的共识提供了更多 「观察通胀黏性」 的理由。长端利率自周二高位回落，德 30 年期收益率由 3.44% 一线回落至 3.40% 下方，法国产品期限收益率亦退至 4.50% 以下，但整体仍位于年内高位附近，反映财政不确定性尚未完全出清。收益率降温一定程度改善了风险偏好，却未能改变欧元短线的被动姿态。
美元端，全球债市一度遭遇抛售，使得降息预期退居次席，美元凭借避险与利差支撑走高。当前市场的注意力重新聚焦美国 7 月 JOLTS 职位空缺与工厂订单。前者预计维持在 740 万左右 （7 月为 743.7 万），后者料环比下降 1.4%，继 6 月的-4.8% 之后继续走弱；若成真，将为 「增速放缓」 叙事添柴，压制美元的动能。前一交易日，美国 ISM 制造业 PMI 由 7 月的 48.0 升至 8 月的 48.7，仍在收缩区间，而 S&P Global 制造业 PMI 终值为 53，较 7 月的 53.3 小幅回落，且报告强调价格与供应端压力仍存 （与此前加征关税相关的扰动未完全消退）。整体看，美国增长并非失速，但 「热度降档」 的组合正在被纳入定价。
在这样的宏观框架下，欧元的边际支撑来自欧元区长端收益率的回落与对美国数据的 「偏弱期待」；而压制力量则来自美元的避险属性尚未退潮，以及欧洲政治与财政议题仍在高位波动。两股力量相互牵扯，使得汇价在 1.16—1.17 窄幅区间内反复，缺乏单边趋势。
技术面：
四小时 K 线显示，布林带中轨位于 1.1673，上轨 1.1734，下轨 1.1612；最新价格在 1.1640 一带运行，依旧靠近下轨，说明短线处于 「弱势震荡—均值下方」 的状态。近期价格多次在下轨附近 「贴带」 运行，阶段低点依次为 1.1582、1.1573 与 1.1607，显示下方买盘虽有承接，但力度并不统一；上方阶段高点 1.1692、1.1742 与 1.1738 构成密集阻力带，与上轨重合形成 「压顶」。
动能指标方面，MACD 显示 DIFF 为-0.0007、DEA 为-0.0001，柱状图为-0.0012，整体位于零轴下方且动能负值收敛后再度扩张，暗示反弹动能不足、空头仍占被动优势；若 DIFF 继续在 DEA 下方运行并远离零轴，弱势将延续。相对强弱指数 RSI（14） 为 45.4175，处于 「弱势中性区间」，并未给出超卖信号，意味着从震荡结构角度看，价格尚有在中轨与下轨之间反复的空间。
结构与位阶上，1.1673 的布林中轨与近期 1.1665 的盘中受阻位形成 「动态—静态」 共振阻力；若不能收复并稳定于 1.1673 之上，均值回归难以成立。上方进一步阻力关注 1.1692 以及上轨 1.1734，随后是 1.1738—1.1742 的前高密集区，这里若未放量突破，容易出现 「假突破—回落」 的形态；反之，一旦伴随 MACD 零轴上穿与 RSI 上破 50，才有望把短线格局由 「弱震荡」 扭转为 「上行修复」。下方支撑首先在 1.1612（布林下轨），其下依次为 1.1607 与 1.1582/1.1573 的前低簇，任何有效跌破都将打开向更低价位的回撤空间并触发新一轮趋势延伸。总体而言，当前价格仍处 「中轨之下、下轨之上」 的箱体震荡，关键在于 1.1673 与 1.1612 两道 「均值—极值」 门槛的方向性突破。
后市展望
短线 （数日至一周）：
情景一：美国数据偏弱。若 JOLTS 明显走低且工厂订单接近预期的-1.4%，美元动能降温，汇价或先行测试 1.1665/1.1673 这一 「结构—均值共振位」；其上若站稳，目标将依次指向 1.1692 与 1.1734，上方再是 1.1738—1.1742 的密集前高区。此路径要求 MACD 柱状图回到零轴上方、RSI 上穿 50 并维持。
情景二：美国数据韧性超预期。若 JOLTS 持稳且订单降幅收窄，美元再获支撑，汇价可能回踩 1.1612，下破则指向 1.1607 与 1.1582/1.1573。若跌势伴随布林带开口扩大与动能放大，则弱势或延伸为 「沿下轨缓步下行」 的趋势。