文章来源：新华财经
新华财经北京 11 月 3 日电 （吴郑思、张瑶） 国内商品期货市场周一 （11 月 3 日） 整体偏弱震荡，活跃商品表现分化。截至下午收盘时，综合衡量市场价格表现的中证商品期货价格指数收报 1474.48 点，与上一交易日结算价持平；中证商品期货指数收报 2034.42 点，与上一交易日结算价持平。
分品种来看，国际油价进一步回升驱动下，国内原油系相关品种涨幅居前，SC 原油、高低硫燃料油等均收高超 1%。不过，菜粕仍是当日市场表现最抢眼的明星，成本和供应端强势利多支撑下，菜粕大涨超 4%，领涨当日商品市场。相比之下，化工品走势偏弱，除丁二烯橡胶收跌 3%、领跌商品市场以外，甲醇、纯碱等也均跌超 2%。
图为中证商品期货价格指数日内走势图 （来源：新华财经专业终端）
菜粕拉涨超 4% 领涨商品市场 暂停增产提振原油系品种
美豆在贸易局势缓和的预期下持续回升，给国内蛋白粕市场带来明显成本端利多。在此背景下，国内豆粕、菜粕主力合约 3 日双双拉涨，截至收盘，菜粕以 4.23% 的涨幅领涨商品市场；豆粕则在盘中冲高后回落，终盘涨幅仅在 0.70%，但仍刷新了一个半月高位。虽然来看，虽然美豆走高给豆粕、菜粕带来的提振，但两粕强弱对比明显的背后仍受到基本面的影响。当前国内菜籽库存低位、油厂停机预期升温给菜粕市场带来明显利多，也一定程度上抵消了菜粕需求转入淡季的影响。Mysteel 的最新数据显示，截至 10 月 31 日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存已经降至 0 万吨，这使得菜粕产出停滞、库存下滑的概率提升。加上近期豆粕在美豆上涨带动下近期连续走强，也带来了菜粕补涨的需求。不过对于菜粕后期上涨空间，除了关注自身基本面以外，还必须关注豆粕的供需变化。对此，南华期货指出，受制于近月高库存压力，预计豆粕本轮反弹空间有限，且美豆采购窗口开启将带来远月下跌驱动。但是，随着美豆创下 15 个月新高，豆粕成本支撑上移，同样下跌幅度也有限。
相比蛋白粕市场的强劲表现，原油及相关品种的反弹更多受到情绪改善的影响。受周末主要产油国宣布明年初暂停增产的消息提振，国际油价继续温和走高，从而带动国内原油系品种 3 日集体走强。截至收盘，SC 原油主力合约收涨 1.85%，低硫燃料油 （LU） 和燃料油也分别录得 1.93% 和 1.42% 的涨幅。根据石油输出国组织 （欧佩克）2 日发表的声明，欧佩克和非欧佩克产油国中的 8 个主要产油国决定 12 月保持增产节奏，日均增产 13.7 万桶原油，但 2026 年前三个月将暂停增产计划。这一消息无疑缓和了市场对油市过剩的持续性担忧。在正信期货看来，短期内，取暖需求有回升预期，原油低库存以及欧佩克+决定明年一季度暂停增产的消息均支撑油价，在不出现宏观冲击的背景下，油价有向上修复的驱动。但该机构也提示，由于过剩仍存，预计中期原油上方空间有限，年内或维持宽幅震荡格局，明年价格重心或有抬升。
BR 橡胶大跌 3% 再创上市以来新低 弱现实拖累甲醇跌至逾两年新低
橡胶板块的企稳态势并未持续太久，上周后半周便再度转入弱势，尤其是丁二烯橡胶近两个交易日连续下挫，截至 3 日收盘，累计跌幅近 5%，尤其是 3 日单日跌 3%，领跌当日商品市场，盘中再创上市以来新低；20 号胶和沪胶虽跌幅相对较小，但在近三个交易日内，累计跌幅也超 3%。在分析机构看来，当前橡胶市场仍面临 「供应压力高、需求支撑弱」 的基本面格局之下，这使得橡胶价格缺少持续走强的基础。尤其是 10 月初产区的台风影响有限，割胶旺季仍在推进，意味着天胶供应仍处稳增阶段。合成橡胶方面，虽然阶段有部分装置停车检修，但原油弱势、丁二烯供应充裕，使得检修过后丁二烯橡胶产量仍将趋增。相比之下，橡胶需求端表现缺少亮点，青岛港天胶库存甚至有重新累积迹象。加上宏观利多影响减弱，橡胶板块在基本面压力下持弱仍是大概率。但也要留意的是，橡胶原料价格坚挺，且需求改善预期偏强，这都给橡胶价格提供支撑。
甲醇市场同样受到基本面弱现实的拖累。在上周跌破 2200 元／吨关口后，周五夜盘时段进一步下探，3 日盘中一度跌至 2132 元／吨的 2023 年 7 月以来新低。虽然近期煤炭价格上涨压制煤制甲醇的利润，但上周国内产量却出现恢复性上涨；与此同时，甲醇下游需求的疲软表现却没有改变，尤其是 MTO 行业利润跌至近几年中位偏低区间，MTO 装置未来检修预期和传统下游淡季需求下滑的预期共振，加剧了甲醇市场弱现实的基本面。在此背景下，行业机构判断甲醇价格重心或有进一步下滑可能。
其他品种方面，沙河玻璃产线冷修的消息拖累下，纯碱 3 日增仓下挫超 2%。铁矿石进一步回吐上周前半周涨幅，3 日单日下跌近 2%。
编辑：吴郑思
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