7 月 11 日，交易商协会发布公告称，对 6 家主承销商启动自律调查。
交易商协会提到，监测到在广发银行 2025—2026 年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券等 6 家主承销商中标承销费引发市场关注。
据广发银行供应商服务平台信息，上述 6 家金融机构中标广发银行债券承销服务，承销服务费总额为人民币 63448 元。采购结果详情显示，中国银河证券和兴业银行中选含税预估服务费仅有 700 元，最高者如中信建投，中选含税预估服务费也不超过 3.5 万元。
6 家机构分食 6.34 万元承销费
6 月 16 日，广发银行发布采购公告，拟通过采购选定最高不超过 6 家中选供应商，由其为采购人提供 2025—2026 年二级资本债券承销服务。要求 2022 年 1 月 1 日 （含） 至今，供应商具备普通金融债券或资本类债券 （无固定期限资本债券或二级资本债券） 类似项目的发行承销案例，且每个案例须具备业绩相关证明材料。此外，该采购项目不接受联合体报价。
广发银行未公开披露 2025—2026 年度二级资本债券发行规模的有关计划，不过可以以 2024—2025 年度的情况作为参考。广发银行 2024 年年度报告显示，该行 2024 年共发行两期二级资本债，合计规模为 260 亿元。
招标结果在 7 月 10 日揭晓。据广发银行供应商服务平台信息，通过竞争性磋商，中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券 6 家中选。可以看出，除兴业银行为商业银行外，其余 5 家均是大型券商。
6 家大型金融机构通过角逐竞得这一债券发行项目，但承销服务费总额仅有 63448 元。换言之，6 家券商平均获得的债券承销收入刚过 1 万元。
据天眼查显示，6 家中选单位与中选含税 （均提供税率 6% 的增值税专用发票） 预估服务费分别为：中国银河证券 700 元；广发证券 1050 元；兴业银行 700 元；国泰海通证券 4998 元；中信建投证券 35000 元；中信证券 21000 元。
交易商协会前期刚发布通知严禁低价承销
上述采购结果公告公示期 3 天，也就是到 7 月 13 日结束。不过，在采购结果尘埃落定之前，交易商协会出手了。
7 月 11 日，交易商协会称在监测中发现，这 6 家主承销商中标承销费引发市场关注。遂依据 《银行间债券市场自律处分规则》，对相关机构启动自律调查。交易商协会称，若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关规定予以自律处理。
值得一提的是，6 月 16 日，即广发银行发布采购公告当日，为进一步规范市场秩序，加强自律管理，针对市场成员近期反映的低价承销、低价包销、拼盘投资、利益输送等问题，交易商协会发布了 《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》（中市协发 〔2025〕114 号）。
该通知中共有七条，第一条提到，发行人、承销机构 （包括主承销商和承销商） 应按照市场化原则开展发行承销，公平对待所有投资者，不得事先约定债券发行利率，不得以 「返费」 等手段扭曲市场价格，不得以代持、互持等方式谋取不正当利益。第三条提到，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。发行人、承销机构应按照商业约定履行付款义务，不应拒绝支付或拖欠费用。
从行业发展生态而言，最近两年，由于股权融资业务不振，券商纷纷加大了对债券融资业务的关注，行业竞争随之更加激烈。
Wind 数据显示，截至 7 月 11 日，90 家券商合计承销了 24844 只债券，总承销金额为 80435.08 亿元。而上年同期，91 家券商合计承销了 18730 只债券，总承销金额为 66518.02 亿元。从市场格局来看，强者恒强。债券承销排行榜中，前十名悉数是大型券商。其中，中信证券、中信建投、国泰海通、中金公司、华泰证券、中国银河包揽了前六名，这六家券商合计占市场份额的比例高达 55%。