基本面
围绕美联储独立性的争议成为近期行情的核心叙事。消息面称，总统特朗普宣布撤换美联储理事 Lisa Cook 之际，美元承压下行，随后 Lisa Cook 确认将就解职决定提起诉讼。市场将此事件解读为对央行独立性的显著冲击，担忧未来决策层构成更偏鸽，从而推升对降息速度与幅度的想象空间。部分机构观点指出，「担忧并非单一人事本身，而是意图在于重塑决策版图」，市场对政治化风险的关注升温。
利率预期方面，OCBC 指出：若后续数据或官员沟通引导从 「9 月降息 25bp」 转向讨论 「50bp」 的概率抬升，美元仍有继续承压的风险；截至目前，利率期货隐含市场仍大体计入 9 月降 25bp 的概率约 86%，全年累计降幅约 55bp。短期催化集中于本周五核心 PCE 与下周五 NFP：若核心通胀与薪资项同步疲软，将加强 「更快/更深」 宽松的交易假设；反之，若数据韧性超预期，则对 「政治噪音」 进行一定对冲，美元有望阶段企稳。
由此，美元的中期定价将同时取决于三条主线：其一，法律进展是否加重 「制度不确定性折价」；其二，美联储是否引导路径更鸽；其三，通胀与就业的边际变化是否为更激进宽松提供 「数据锚」。在这三条线索未被证伪之前，美元短线仍将对事件标题与数据即时差表现出较高敏感度。
技术面：
从 4 小时 K 线图看，美元指数处于 97.54—98.95 的箱体内震荡上行后进入再平衡阶段。前一轮快速拉升在 98.8290 附近遭遇抛压，随后回撤至 97.5400 一线，K 线留下长柱与明显的上下影线，体现事件驱动下的 「波动率扩张—快速均值回归」 范式。当前价格重返布林中轨 （98.2707） 上方运行，表明短线趋势仍由中轨提供动态支撑；上轨 98.9537 与前高 98.8290 叠加成 「阻力走廊」。
MACD 方面，DIFF 高于 DEA 且均在零轴上方，柱状图为正但幅度不大，说明 「趋势向上但动能温和」，尚未进入单边加速；一旦柱值持续收缩，需警惕 「价涨量能 （动能） 不跟」 的结构性背离风险。RSI 位于 59.6106，处于偏强但未超买区间，契合 「多空拉扯、以时间换空间」 的节奏。布林带口径整体偏平，暗示波动率在早前放大后进入整理；若随后出现 「布林带再张口+K 线实体站稳上轨之上」，才可视作新一轮趋势性突破的有效信号。
关键价位上方依次关注：98.83（前高）、98.95（布林上轨）；进一步若越过 99.60，则箱体上沿被上移，趋势有望从 「盘整市场」 向 「上升通道」 演化。下方支撑关注：98.27（布林中轨） 与 97.5877（布林下轨）。若跌破 97.54—97.59 密集带且收盘确认，则将触发 「下沿失守后的回测—再下探」 路径，区间结构被迫重定义。
市场情绪观察
情绪层面呈 「事件驱动放大—数据验证收敛」 的典型循环。人事冲击强化了 「央行独立性折价」 的叙事，美元空头叠加期权端的避险性买需，短线催生 「看跌尾部」 的防范交易；但由于宏观数据尚未给出与更激进宽松相匹配的强证据，情绪未能由 「担忧」 彻底滑向 「恐慌」。
从跨资产角度，若核心 PCE 与 NFP 相继走弱，利率期限结构可能进一步下移，美元的利差支撑削弱；若数据韧性延续，则政治噪音被对冲，美元空头回补与动量回流的概率上升，波动率 「高开低走」 的情景更可行。换言之，当前情绪不在极端，反向指标尚未触发，市场共识倾向于 「数据优先、事件次之」 的循证交易。