能共苦，却不能同甘？
日前，照明行业知名品牌三雄极光董事会内斗一事日趋白热化，令投资者惊愕不已。
三雄极光的创始人，是 4 个华南理工大学的高材生。当年一同创业的故事，还一度成为行业流传的佳话。时过境迁，再好的同学情谊，在利益面前也显得不堪一击。
6 月 27 日，三雄极光第六届董事会首次会议召开，却因董事长选举中罕见的 「2 VS 2」 对决，将公司内部分歧暴露于公众视野。
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董事会内斗白热化，2 VS 2！
从公告来看，四个创始人基本形成了 2 VS 2 的局面。
其中，张宇涛是现任董事长兼总经理，而张贤庆则是第六届非独立董事。林岩支持张宇涛继任，但是陈松辉支持张贤庆，希望董事长能够 「轮值」。
具体来看，提案 1 的内容是选举张宇涛为第六届董事会董事长。本提案获得了最大单一股东林岩的支持。林岩在提案二中表示 「本人斟酌提案 1 比较好」。提案 1 张贤庆和陈松辉投了反对票。张贤庆认为张宇涛在任期间管理混乱，导致公司营收和净利润双降，费用却上升，2025 年第一季度还出现亏损，人效也处于行业底部。
提案 2 的内容是选举张贤庆为董事长，陈松辉投了赞成票。但是张宇涛和林岩都投了反对票。即便陈松辉对提案 2 投了赞成票，陈松辉的意思也是 「认为轮值合适」。
此外，上述两个议案中，提案 1 无人弃权；但是提案 2 有 3 名董事弃权。
总结一下，就是张贤庆想当董事长 （想夺权），只获得了陈松辉的赞成票；并且陈松辉的赞成票，赞成的是 「轮值」。董事会其他成员，都是支持张宇涛继续担任董事长，保持目前的权力结构基本不变。
同理，下面第六届董事会各专门委员会的提案，和上面的结论基本类似。张贤庆和陈松辉想要更大董事会权限的愿望，都没能实现。
至此，这家知名照明制造商董事会日趋白热化的内斗现状，再次曝光。股吧股友也是各抒起见，有的支持保持稳定，也有的支持轮值。还有投资者提到，「对公司好失望」，「一点点分红都延迟那么久」。
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大学同学，干出一个照明品牌
相信 70、80 后一定对于日光灯不会陌生，那个时候，教室里面基本用的都是日光灯。有时候日光灯不亮了，就是镇流器出问题了，需要更换。这个镇流器，就是三雄极光的发家产品 （如图）。
在三雄极光之前，镇流器一直被外资垄断。
1991 年，张宇涛、张贤庆、林岩三人毕业于华南理工大学 1987 级无线电工程系，他们放弃了稳定的工作机会，选择了创业。1993 年，同校校友陈松辉加入，形成 「四驾马车」 格局。
很快，几个创始人成功研发出了电子镇流器产品，并在广州番禺的一处农田旁建厂生产。这款产品上市后，大获成功。
1993 年，公司注册了 「三雄」 商标。1996 年，启用 「极光」 品牌。2000 年，「三雄」 与 「极光」 品牌合并为 「三雄极光」。2001 年，公司签约奥运冠军熊倪代言，成为首个聘请体育明星代言的照明品牌，大大提升品牌认知度。
2008 年，是公司发展史上的里程碑。当时三雄极光成功中标北京奥运 「鸟巢」 等十多个场馆照明工程，一举奠定工程照明龙头地位。此后，2010 年中标上海世博会 「一轴四馆」，推动 LED 技术规模化引用。此后，三雄极光走上了发展快车道。
经过数年的发展，2017 年三雄极光成功在深交所上市！
上市后很长一段时间，4 个创始人都保持一致行动人的架构。这里面，既有同学情、校友情的天然互信，又有共同的利益关系。最主要的，从 2017 年至 2020 年，三雄极光营收收入总体是保持增长的，净利润也能维持在 2.3 亿 - 2.5 亿元左右。
2020 年 4 月四人解除了 《一致行动协议》。解除一致行动协议后，各种暗流开始涌动。与此同时，与照明行业息息相关的房地产业迎来调整，三雄极光的业绩也开始走下坡路。
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无实控人，导致暗流涌动
2022 年 5 月，三雄极光发布公告，张宇涛将其持有的 5.56% 股权转让给其子张钧锷。转让完成后，张宇涛的持股比例降至 16.68%，其子张钧锷则拥有 5.56% 股权。
当时，市场普遍认为这是张宇涛为其子 「接班」 铺路。而后，2023 年，张钧锷分 12 次将其持有的三雄极光 4% 的股份转移到广金美好星宇 1 号私募证券投资基金中。虽然张宇涛的持股分散了，但是张宇涛、张钧锷加上广金美好星宇 1 号的持股，依然是比例最多的。
2023 年 7 月，张贤庆也有想法了。他通过大宗交易方式，向其一致行动人广发资管申鑫利 39 号转让了公司总股本的 1.9834%。试图通过这种方式，巩固其影响力。
陈松辉似乎也有想法，2025 年 4 月份竟意外增持了 63.43 万股，使得其个人持股比例从 8.79% 提升到 9.01%。
据天眼查最新数据显示，陈松辉还在增持，其最新的持股比例已增持到 9.34%！
不过，截至 2025 年 6 月 30 日，张宇涛、张钧锷加上广金美好星宇 1 号的持股总比例为 22.29%，依然是实际上的最大股东。
但是，三雄极光依然没有实际控制人。
具体到公司管理上，张宇涛任董事长，负责统筹管理与战略决策；林岩任副总裁，负责技术研发与产品创新；张贤庆负责生产制造与品质控制；陈松辉负责市场营销与渠道建设。
其实董事会矛盾在 2024 年末已显性化。2024 年 12 月，陈松辉对组织架构调整议案投下唯一反对票，批评调整 「未经充分沟通」，将导致 「双头管理、权责混乱」（如下图）。这其实已经是风暴的序曲了。
从最终结果来看，这次试图夺权的张贤庆没有成功。一方面他和陈松辉二者持股比例加起来不到 21%，不如张宇涛家族的持股；二是董事会其他成员也不支持 「夺权」。
分析人士普遍认为，三雄极光的内部分歧根源或在于近年来业绩不佳、股价长期低迷。至此，曾经的华南理工大学四个 「同学会」 创业的佳话也落幕了。
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市值已跌 80%，最高蒸发 136 亿元
财务数据显示，2021 年至 2024 年，三雄极光营收收入从 27 亿元，降至 2022 年的 22.6 4 亿元，2023 年小幅反弹至 23.52 亿元，2024 年再度回落至 20.78 亿元，创 2017 年上市以来的最低记录。
同时，净利润也大幅度回落。2020 年还有 2.35 亿元；2021 年则暴跌 88%，至 2635.63 万元。2022 年回弹至 9522.674 万元。2023 年再度反弹到 2.05 亿元。然后 2024 年再度暴跌 76% 至 4808.69 万元。
经过统计，从 2017 年至 2020 年总净利润达 9.16 亿元。但是 2020 年 4 个创始人解除一致行动人以后，2021 年至 2024 年三雄极光的总净利润仅 3.75 亿元。也就是说，最近这 4 年相比于前 4 年，盈利综合下降了 60%！
更糟糕的是，2024 年一季度三雄极光营业收入 3.34 亿元，同比继续下滑 15.82%；净利润为-1531.34 万元，同比暴跌 207.88%。这也是张贤庆在董事会中要求改选，反应非常激烈的一点。
客观来说，最近几年整个照明市场的确不太景气！
根据 CSA 发布的 《2024 年中国半导体照明产业发展蓝皮书》 研究，2024 年我国照明产业下游应用市场产值规模预计约 5142 亿元，同比下滑 7.6%。无论是出口还是国内市场规模，都已经连续三年下降；而由于需求疲弱，国内市场照明行业竞争更加激烈，行业景气度走低。
外部市场不给力，内部几个股东还心不齐。当董事会的反对票成为常态，公司的决策如何让底下人去贯彻执行呢？
而在资本市场，公司股价自 2017 年 3 月 30 日创下 65 元新高后，一直跌到 2019 年。此后，股价一直在低位盘整，截止今天收盘，三雄极光股价已低迷了 5 年多，市值较最高点下跌逾 80%，市值蒸发约 136 亿元。
你们觉得三雄极光还有救吗？
