基本面
7 月核心 PCE 年率预期为 2.9%，高于 6 月的 2.8%；月率预计维持 0.3%。由于核心 PCE 是美联储偏爱的通胀口径，读数的细微变化将直接影响政策路径的 「市场共识」。CME FedWatch 显示，9 月会议降息 25bp 至 4.00%-4.25% 的概率约 85%。若数据高于 2.9% 或月率快于 0.3%，短端利率预期可能回调，美元获得阶段性支撑；若低于预期，降息押注扩张，美元面临回撤压力。另外，围绕美联储理事 Lisa Cook 与总统特朗普的法律争议将有庭审进展，虽非宏观主线，但噪音式不确定性可能在敏感时点放大风险偏好波动。
日本方面，通胀降温—东京 CPI 同比放缓至 2.5%（前值 2.9%），扣除生鲜的口径同为 2.5% 且符合预期—削弱年内再度加息的押注，令利差驱动偏向利多美元/日元，但幅度受美国通胀数据待证影响。总体而言，基本面处于 「美通胀-美联储预期」 与 「日通胀降温-日央行观望」 的对冲格局，短期主导权在美国数据。
技术面：
日线图显示，布林带中轨 147.764，上轨 149.440，下轨 146.089，布林带宽约 3.351，处于中等偏窄区间，暗示波动性收缩后的方向选择临近。当前交投于 147 附近，运行在布林中轨下方、接近下轨，位置上体现 「弱势震荡中的下沿回测」。近期高点 150.914 与前低 139.887 构成中长线区间的上、下边界，价格自触及 150.914 后回撤，进入 146—149 的水平通道。MACD 方面，DIFF 为-0.010，DEA 为 0.126，柱状图为-0.272，显示零轴上方动能已明显降温且出现 「弱势死叉后延续」 的特征，动量偏空但并未极端；只要柱体继续收缩，有形成 「底背离雏形」 的潜在条件。RSI(14) 报 47.380，位于 50 下方的中性偏弱区，不构成超卖，说明抛压有序且以 「盘整市场」 的时间换空间为主。
水平价位上，146.089 为第一支撑 （布林下轨），下方强支撑参考 143.588 与 141.118 两处历史密集成交带；上方阻力依次为 147.764（布林中轨/动态阻力）、148.529（区间内关键平台） 与 149.440（布林上轨），更上方为 150.914 的强阻。若上破 148.529 并稳于 147.764 上方，布林带挤压后的 「量能突破」 概率上升；反之，若实体阴线有效跌破 146.089 并伴随 MACD 柱体扩张，或引发向 143.588 的回撤/回测。综合形态与通道结构，当前最贴近的定义是 「水平通道内的下沿震荡+等待催化的布林带挤压」。
市场情绪观察：
情绪面呈 「谨慎乐观与事件前的风险规避并存」。一方面，降息概率高 （85%） 为权益市场与利率敏感资产提供了缓冲，美元的上行意愿因此受到对冲；另一方面，核心 PCE 作为 「方向性数据」，任何偏离预期都可能引发程序化资金的波动率扩张，日元作为避险货币在短时窗内亦可能出现非线性波动。
群体心理上，近期多头市场情绪未到过热，RSI 中性偏弱配合 MACD 柱体为负，说明追涨意愿有限，更偏向 「事件驱动的摆动交易」。
后市展望：
情景一 （数据偏强/通胀顽固）：核心 PCE 年率高于 2.9% 或月率高于 0.3%，降息押注降温，美元收益率曲线抬升，汇价有望冲击 147.764—148.529 区间；若随后形成 「上破-回测-再上」 的三段式节奏，149.440 成为下一阻力，强势情况下不排除对 150.914 的 「价格磁力」 测试。但动量必须配合：MACD 需重返正柱并推动 DIFF 上穿 DEA，RSI 同步上穿 50—55 区间，才具备延展性。
情景二 （数据符合预期/中性）：2.9% 与 0.3% 落地，市场回到 「等待 9 月会议」 的时间周期，波动率继续被压缩，147.764 与 146.089 之间的箱体振荡延续，汇价更多体现均值回归特征。
情景三 （数据偏弱/通胀回落）：核心 PCE 低于 2.9% 或月率低于 0.3%，降息预期升温，美元走弱推升日元，汇价下测 146.089 的概率加大；若出现 「实体阴线+放大柱体」 的量价共振，143.588 将成为下一潜在目标。需要警惕 「假突破」 风险：当日若跌破后迅速被拉回下轨上方，并伴随 RSI 在 40—45 区间企稳，则易演化为 「下破失败→短线反弹」 的技术性反弹。
